稳定币翘首以盼监管落地，白宫力推《明确法案》_新闻

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稳定币翘首以盼监管落地，白宫力推《明确法案》

2026-02-18 15:47:05

清晰法案：变革何在，监管何属

据报道，白宫于2026年2月17日公开支持《数字资产市场清晰法案》，旨在结束证券交易委员会与商品期货交易委员会之间长期的监管僵局。此项支持提升了一项旨在将加密货币监管从临时执法转向基于成文法规范的法案地位。

该提案的核心在于明确证券监管与商品或现货市场监督之间的界限，为交易场所定义更清晰的注册路径，并为托管与信息披露设定基本义务。同时，法案将稳定币收益或奖励计划纳入明确的规则制定范畴，而非任由各机构及各州采取不一致的个案处理方式。

若获颁布，此框架旨在为交易所、代币发行方及钱包服务商提供一个可预测的联邦监管体系，明确各方监管职责与时机。法案对管辖权、市场诚信和消费者保护的重点关注，意在减少近年来影响加密货币合规决策的法律不确定性。

白宫支持为何此时重要

分析指出，白宫此举释放出政治优先信号，并表现出在稳定币收益及证交会与期交会管辖权划分等争议问题上促成妥协的意愿。这一信号可加速委员会谈判并推动议会审议进程，尤其在技术分歧而非理念差异成为主要制约因素的情况下。

分析师马克·帕尔默表示，该法案可能成为“机构采纳加密货币的‘游戏规则改变者’”。这一观点反映了持续的法律不确定性如何阻碍银行、资产管理公司及上市平台扩展数字资产产品，尽管客户需求显而易见。

支持者认为法案在白宫支持后已接近完成阶段，后续步骤可能包括委员会最终审议及议会投票。考虑到2026年11月中期选举前的立法窗口期较为紧迫，当前的推进势头可能决定本轮周期能否颁布综合监管框架。

需关注的市场与政策即时影响

消费者权益组织警告称，若提案将过多权力从证交会转移至期交会，可能削弱投资者保护机制。有分析指出，法案将行业确定性置于消费者保护之上，若未经修正，恐稀释联邦投资者保护标准。

关注地方政策的团体表示，联邦优先权或对地方行动的限制可能阻碍对欺诈及不公平行为的应对，特别是在稳定币收益领域。研究机构提醒，允许稳定币产生收益可能分流受保银行的存款，若未妥善处理，或对社区信贷及金融稳定产生潜在连锁影响。

行业内部立场并非完全一致。据报道，交易平台虽原则上支持法案，但曾因稳定币收益相关条款撤回正式支持，这表明许可奖励计划的最终形态仍是关键谈判筹码。

当前市场环境呈现复杂态势：以太坊交易价格接近2002.88美元，波动率高达18.44%，相对强弱指数约35.64；交易平台股票在隔夜交易中报价约165.62美元，年内跌幅约26.59%。这些数据表明政策动向可能正与本就谨慎的市场情绪及加密相关资产的高离散度相互交织。

证交会与期交会管辖权划分实例说明

根据国会资料及专家证词，法案着重澄清三个领域的模糊性：非证券数字资产现货市场、类投资合同的代币发行以及衍生品。该法案被视作固化这些界限的载体，使市场参与者能在恰当法规下一次性完成注册，并在连贯监管下运作。

中心化交易所示例：根据法案框架，提供非证券数字资产现货交易对的美国平台将主要接受期交会的市场诚信监管，并遵循明确的托管、监控及利益冲突规则。若同一平台上市证券型代币或提供类经纪商服务，则相关活动需承担证交会注册及信息披露义务。

代币发行方示例：发行方若通过代币销售承诺通过管理努力获取利润，其发行与销售行为将受证交会管辖，包括必要的备案、披露及持续报告。若该代币后续作为非证券商品在合规场所交易，则现货交易的二级市场诚信及托管事宜将由期交会负责。

稳定币与去中心化金融示例：分享稳定币储备收益的钱包或平台，以及向用户分配稳定币奖励的去中心化金融协议，将被纳入明确的联邦规则而非推定规则。争议焦点集中于防护措施，如信息披露、储备金处理及消费者损害控制，以确保收益机制在透明条件下运作，既不破坏银行融资体系，也不规避证券法规。

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