以太坊初现趋势反转信号，供应数据揭示背后原因_新闻

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以太坊初现趋势反转信号，供应数据揭示背后原因

2026-03-25 21:37:13

这并非一次已确认的趋势逆转，但多个独立信号在同一时刻指向同一水平，而这种情况并不常见。

关键要点：以太坊的MVRV比率跌破0.8，同时价格测试了1,800美元处的上升三角形支撑。超级趋势指标在周线图上自2025年5月以来首次转为看涨。以太坊的质押率创下31%的历史新高，相当于近三分之一的流通供应量从流动市场中移除。币安上的流通ETH数量降至2020年以来最低水平，进一步收紧了可供出售的流动性。ETF资金流年初至今仍为净流出，Coinbase溢价持续为负，意味着机构需求尚未确认此技术形态。

分析师观点

分析师Ali Martinez发布了一系列关于以太坊的推文，层层递进，共同构成了趋势可能由熊转牛的论据。第一个观察是结构性的。在周线图上，以太坊一直在上升三角形内交易，该形态由一条平坦的阻力上沿和一条被称为斜边的上升支撑线界定。近期价格跌至1,800美元恰好精确测试了这条上升支撑线，并且成功守住。

为这次反弹增添份量的是同一时刻链上发生的情况。就在价格测试支撑时，MVRV比率恰好跌破0.8。该比率衡量以太坊当前市值与所有代币最后一次链上移动的平均价格之间的关系。当比率低于1.0时，意味着平均持有者处于未实现亏损状态。低于0.8在历史上较为罕见，且曾在之前的以太坊周期中标志着主要买入区域。价格测试与MVRV读数在同一位置汇合，被Martinez描述为极大地增强了看涨论据的分量。

第三个信号是超级趋势指标。该工具通过判断价格是否持续收于动态支撑阻力位之上或之下，来追踪价格动能的方向。当它从看跌转为看涨时，表明整体动能方向已发生改变。分析师指出，超级趋势在以太坊周线图上自2025年5月以来首次转为看涨。这不是一个价格目标，而是一个动能读数，它表明方向已经转变，但目的地并不确定。

Martinez直接总结了整体情况：技术支撑与链上买入信号在以太坊上的结合，是近期以来最强劲的。牛市尚未确认，但这些信号表明条件已经具备。展望未来，他指出了随着以太坊复苏可能成为阻力的MVRV定价区间。这些区间代表了大量持有者接近盈亏平衡的价格水平，通常会减缓上升动能。首个阻力位在2,356美元，随后是2,647美元、3,639美元、4,632美元，高端可达5,624美元。每个水平都是一个检查点，而非天花板。

以太坊在已实现价格区间中的位置

对于试图择时布局的任何人来说，另一层分析增添了重要的背景信息。根据加密分析师Darkfrost的观点，以太坊目前交易价格约2,150美元，接近约2,300美元的平均已实现价格。这种接近性很重要。在当前环境下，已实现价格起着阻力作用，因为它代表了大量持有者接近盈亏平衡并可能寻求离场的水平。

对已实现价格应用标准差，可以得到一个上限5,300美元、下限1,150美元的预测区间。以太坊正位于该区间的中部。既不靠近风险最不对称的底部区域，也不靠近可能引发过度延伸担忧的上限区域。恰恰处于中间地带，这正是中长期持仓成为一个关乎耐心而非紧迫性问题的区域。信号表明方向已经转变。已实现价格数据则暗示，上升之路在当前水平附近就存在摩擦，需要突破后才能畅通。

为何供应结构支撑当前形态

分析师识别的技术信号并非孤立存在。来自CryptoQuant的供应数据解释了为何复苏的结构性条件现在比下跌过程中的任何时候都更具可信度。供应端同时发生着两件事，并且它们相互强化。

以太坊的质押率已达到31.44%的历史新高，目前约有3,831万ETH被锁定在质押合约中。这个数字意味着近三分之一的ETH总供应量完全退出了流动市场。锁定在质押中的代币无法立即出售，它们不会出现在交易所的订单簿上。

与此同时，币安上的流通以太坊供应量已降至2020年以来最低水平。交易所供应是任何资产最立即可售的形式。当它跌至多年低点，而质押量却创下历史新高时，可用于满足任何需求增长的总体流动供应量正处于多年来的最紧张状态。

这在潜在趋势转变的背景下尤为重要。当供应如此紧张时，即使是买盘需求的温和增加，也会产生比在流动性更强的市场中更大幅度的价格波动。技术信号指向方向正在改变。供应数据则描绘了这样一种环境：如果这种改变发生，其前方阻碍它放缓的因素更少。

价格走势

撰稿时，以太坊交易价格为2,185美元，周内上涨6.38%。从左至右阅读周线图，价格从2025年初的4,800美元上方，经过漫长的下跌趋势，在2026年初达到约1,800美元的低点，这是自2023年复苏期以来的最低水平。从该低点开始，复苏已经展开。当前的周K线显示出近期图表窗口中可见的最强劲的买入量。

周线RSI位于38.85，略高于其37.60的平均值。卖压正在减弱，而在周线时间框架上，买入动能线已上穿信号线。50周移动平均线远在3,066美元上方，这是复苏需要收复失地以达到的高度。

数据识别的第一个有意义的阻力位是2,356美元。这是第一个MVRV定价区间所在的位置，也是大量接近盈亏平衡的持有者可能开始抛售的区域。价格在该水平的表现，将比当前K线中的任何迹象更能说明此次复苏的强度。

看涨论据未能回答的问题

信号是真实的。问题在于它们是否足够充分。上升三角形与MVRV读数在1,800美元处汇合是一个引人注目的技术巧合。但以太坊过去也曾出现过类似的形态却未能延续。形态守住一次，并不意味着会再次守住。周线图显示，价格交易位置仍比50周移动平均线低近30%。这不是一个资产正在复苏的特征，而是一个试图止跌的资产的特征。

质押数据和交易所供应数据描述了供应紧缩。但供应紧缩只有在需求到来与之匹配时才重要。ETF资金流年初至今仍为净流出。Coinbase溢价已持续数周为负，意味着美国机构买家并未在当前水平入场。仅有供应紧张而无需求复苏，并非催化剂，只是一种维持现状的状态。

Ali Martinez指出的MVRV阻力带从另一个角度讲述了类似的故事。第一阻力位在2,356美元。以太坊现价2,185美元。这个差距不到8%，且该水平已经是持有者寻求保本退出的位置。其上每一个阻力带都 progressively 更难突破。

当前的形态可能是近期所见最佳的，但这并不足够。

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