管理着1.7万亿美元资产的富兰克林邓普顿基金集团宣布与Ondo Finance达成合作,将其ETF及传统投资产品代币化,通过区块链提供给链上用户。这一合作标志着传统金融机构与加密基础设施深度融合的重要里程碑。
结构模式:SPV持有ETF,代币追踪底层资产价值
本次合作的核心平台是Ondo Finance于2025年9月推出的链上代币化市场Ondo Global Markets。其运作模式是由Ondo设立特殊目的载体(SPV)购入富兰克林邓普顿的ETF,再发行可追踪底层资产的链上代币。持有者可将代币存储于数字钱包中,无需开设传统经纪账户即可获得ETF的经济敞口。
目前Ondo Global Markets的总锁仓价值已突破6.2亿美元,累计交易额超120亿美元,用户数超过6万。主要需求来自希望进入传统市场但受限于跨境开户流程、兑换成本或交易时间限制的加密原生用户。
ETF分析师:代币化是ETF的分销机制而非威胁
彭博社高级ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯指出,代币化对ETF并非竞争威胁,而是一种新的分销机制——让链上用户也能享受低成本被动指数投资的优势。传统市场受运营时间与中介机构限制,区块链系统则可全天候运作,通过钱包实现直接资产持有。
资管巨头竞相布局,监管框架仍待明确
此次合作呼应了贝莱德等机构的代币化基金尝试,显示顶级资产管理公司正在积极试水区块链分销渠道。双方还计划推出教育课程,帮助加密原生用户理解长期投资组合策略。
然而,代币化证券的监管框架尚未完善。当代币通过钱包跨境流转而非经纪商体系时,各国监管机构尚未明确其法律地位——这将成为决定代币化资产能否实现大规模采用的关键变量。贝莱德首席执行官拉里·芬克近期也指出,代币化有望使投资变得如支付般便捷,但监管跟进的速度将决定这一愿景能否在近期实现。

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