矿业巨头 MARA 抛售 11 亿美元比特币以偿还债务并押注人工智能_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

矿业巨头 MARA 抛售 11 亿美元比特币以偿还债务并押注人工智能

2026-03-26 23:29:52

核心要点

MARA控股公司出售了15,133枚比特币，获得约11亿美元，用于回购10亿美元的可转换债券。该公司放弃了此前“只持有”的政策，正全力转向人工智能基础设施领域。与Starwood Digital达成的1吉瓦合作项目，使MARA走上了与MicroStrategy不同的发展道路。纵观整个行业，比特币矿商正在出售挖出的比特币并筹集债务，以资助其向人工智能领域的转型。

根据近期提交给美国证券交易委员会的文件，在2026年3月4日至3月25日期间，该公司抛售了15,133枚比特币，获得了约11亿美元的收益。这笔资金直接用于回购其自身发行的10亿美元票面利率为0%的优先可转换债券，这些债券将于2030年和2031年到期。以折扣价回购这些债券预计将为公司节省8810万美元现金，并将其未偿还的可转换债务减少30%。

这次出售并非孤立事件。三月初，MARA修订了其资金管理政策，明确允许出售比特币，这打破了其长期以来对挖出资产采取的“持有为主”的立场。这一转变紧随2025年第四季度的惨淡业绩之后：由于数字资产持有量遭受15亿美元的公允价值损失，该公司净亏损达17亿美元。

即使在大规模出售之后，截至2026年第一季度，MARA仍持有超过38,689枚比特币，使其保持在全球最大的公开比特币持有者之列。华尔街的看法不一：Clear Street将其目标股价下调至9美元，而更广泛的分析师共识则在“持有”或“适度买入”附近，中位数目标价在18.50至20美元区间。策略宣布后，该公司股价在三月初下跌了8.4%，不过此后其股价表现与比特币价格走势出现了一些背离，这可能是由于其人工智能基础设施的故事开始吸引部分投资者。

Starwood协议与向AI基础设施的转型

MARA发展方向最明确的信号，是其通过Starwood数字风险投资平台与Starwood资本集团建立的合资企业。该交易的核心是将MARA高耗电的矿场改造为能够处理人工智能工作负载的高性能计算中心。

短期目标要求实现1吉瓦的IT容量，更长期的路线图则指向超过2.5吉瓦。这些站点将根据特定时间点的经济性，在比特币挖矿和人工智能计算之间切换。MARA贡献的是电力基础设施和互联接入条件；Starwood则负责投资、设计、建造和租户引入。MARA可选择在该合资企业中保留高达50%的所有权，这有望为其带来非挖矿的现金流。

此外，MARA持有Exaion公司64%的股份，这为其战略增添了另一层维度，使其能够向工业客户提供基础设施即服务和边缘推理产品。

行业其他参与者正朝同一方向迈进

在向加密挖矿领域之外的新业务转型方面，MARA并非孤例。从比特币积累转向人工智能基础设施的转变在整个挖矿行业显而易见。

Core Scientific在2026年3月出售了其全部比特币储备（2,537枚），随后从摩根士丹利获得了5亿美元贷款，以资助人工智能数据中心建设。该公司已积极转向为CoreWeave提供托管服务，分析师预计到年底其约71%的收入将来自高性能计算和人工智能领域。

IREN（前身为Iris Energy）已基本退出比特币储备业务，并宣布计划筹集36亿美元用于人工智能扩张，目标是到2026年实现34亿美元的年化收入。该公司已部署超过23,000台英伟达GPU，并获得了微软的人工智能合同。

HIVE数字科技正在运行所谓的“双引擎”模式，即在挖矿的同时扩展高性能计算业务。该公司最近签署了价值3000万美元的人工智能云合同，并正在巴拉圭、加拿大和瑞典扩大其可再生能源业务。

TeraWulf在发出退出挖矿的信号方面走得最远。该公司已签署超过128亿美元的长期人工智能客户合同，一些分析师现在预计，到2026年底，该公司将完全停止比特币挖矿业务，以将其2.8吉瓦的电力容量专注于满足人工智能需求。

CleanSpark出售了其2月份产出比特币的97%，以资助其向人工智能转型及德克萨斯州数据中心项目。Riot Platforms在2025年净亏损6.63亿美元，目前正受到激进投资者Starboard Value的压力，要求其加速16亿美元的人工智能数据中心投资。Bitfarms将其基础设施部门更名为Keel Infrastructure，并计划到2027年全面过渡到人工智能和高性能计算领域。

矿商面临的困境

从经济角度看，这种转型就更有意义了。一些运营商的比特币挖矿成本已升至估计每枚8.7万美元，这意味着按当前现货价格挖出的每个区块都是净亏损。减半后的环境压缩了利润空间，所谓的“算力价格”（每单位算力的日收入）已降至使得纯粹的大规模挖矿越来越难以证明其合理性的水平。

其结果是一种结构性转变：生产与积累首次完全脱钩。矿商现在为了保持流动性而成为自身产品的出售者，而像MicroStrategy这样的公司则在另一端吸纳供应。这种动态，再加上人工智能基础设施（GPU集群、专用冷却系统、Tier 3数据中心标准）的资本密集性，也正在加速行业整合。CoreWeave最初对Core Scientific提出的90亿美元收购要约，就是这种并购活动可能形态的一个早期例证。

未来展望

对MARA而言，短期的问题是执行。降低资产负债表杠杆率相对直接；但将矿场转变为有竞争力的人工智能数据中心，并找到愿意签约的企业租户则更为困难。与Starwood的合作提供了资金和专业知识，但人工智能基础设施的建设周期很长，相关运营收入不会一夜之间到来。

该公司仍持有超过4.8万枚比特币，因此其财富在过渡时期仍与加密市场息息相关。但方向是明确的：MARA不再只押注于比特币。人工智能的赌注能否成功，取决于其多快能填满那1吉瓦的容量管线，以及更广泛的企业对计算的需求是否能持续足够长的时间以产生实质性影响。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文