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比特币市场进入修正阶段，链上指标显示中期压力

2025-12-12 10:04:43
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比特币仍处于调整阶段，已实现亏损远未触及历史底部区间。尽管价格趋势疲软，资金费率仍保持正值，显示出谨慎的多头仓位布局。链上指标表明，在价格高于实现价格时，卖方力量处于可控状态。

链上亏损指标暗示周期中段调整

比特币现报90,228.96美元，仍低于近期高点，过去一周呈现下跌走势。分析师阿里指出，历史上大规模的抄底行情往往在已实现亏损跌破-37%时形成。目前该指标位于-18%附近，表明市场正处于轻度压力与深度调整的过渡阶段。

图表结构显示，2020年和2022年的极端读数均与市场快速出清相吻合。那些时刻推动价格跌破实现价格，引发大规模抛售。当前市场结构更为稳健，随着实现价格持续攀升，表明长期持币者在调整中仍保持积累态势。

过去18个月的亏损幅度变化显示市场多次试探更低区间，但每次下跌幅度均有所收窄。这表明交易者正以较小规模的波段进行仓位调整，形成整理区间而非恐慌性抛售底部。

资金费率趋势反映杠杆受控

BTC持仓加权资金费率图表显示近数周多数时间保持正值。这一态势表明即便价格走弱，市场对多头仓位仍存在稳定需求。当前资金费率在0.003%-0.007%窄幅区间波动，显示杠杆依然存在但处于可控范围。

十月中旬和十一月底出现的短暂负值表明空头一度占据上风，但这些反转很快被市场消化。资金费率迅速回归正值区间，显示看跌压力未能持续。

当前出现价格走低与资金费率正值并存的分化现象，表明交易者仍预期反弹行情。但若下行压力持续增加，可能对多头仓位构成考验。

市场结构持稳，BTC寻求方向突破

现货价格走势显示受控整理格局，日线图显示抛压强度减弱。比特币目前交投于曾支撑前期反弹的需求区域附近。若买方能突破最近阻力位，市场有望向上测试新的区间目标。

成交量变化显示抛售量能下降，并出现需求复苏的早期迹象。这种组合常出现在强势方向性突破前夜。若支撑位失守，比特币可能下探更深层的需求集群，此举虽不会破坏整体结构，但可能延缓下一轮扩张进程。

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