比特币矿工面临收支平衡压力，人工智能转型加速_新闻

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比特币矿工面临收支平衡压力，人工智能转型加速

2026-03-27 02:38:21

比特币挖矿利润空间显著收缩

根据CoinShares发布的最新报告，2025年末至2026年初期间，比特币挖矿利润空间受到严重挤压。报告数据显示，2025年第四季度，上市矿企生产1枚比特币的加权平均现金成本已升至约79,995美元。

衡量矿工单位算力日收入的“算力价格”指标在2025年末已跌至每PH/s/日36至38美元区间，随后在2026年第一季度进一步下滑至28至30美元，创下减半后的历史低点。截至报告发布时，该指标已回升至约33美元/PH/s/日水平。CoinShares估算，在此价格水平下全球仍有15%至20%的比特币矿机处于亏损状态，其中使用老旧设备或电力成本高于每千瓦时0.05美元的矿商受影响最为严重。

多重压力下的行业调整

CoinShares研究主管指出，这轮压力标志着自2024年4月减半以来矿工面临的最艰难时期。比特币价格从2025年10月初的历史高点126,000美元持续下行，至12月底已跌至86,000美元附近，跌幅约31%。与此同时，全网算力攀升至接近历史峰值，将众多矿企推向盈亏平衡边缘。

2025年末连续出现了三次挖矿难度负调整，这是自2022年7月以来首次出现的连续下调。今年3月20日，挖矿难度骤降约7.7%，创下年度最大单次跌幅，为仍在运营的矿工提供了成本缓冲空间。

算力波动与行业转型

全网算力在2025年10月初达到约1,160EH/s的峰值后，于2026年2月初回落至850EH/s左右，随后恢复至1,020EH/s附近。CoinShares预测，到2026年底全网算力可能达到1.8ZH/s。

上市矿企已累计售出超过15,000枚比特币储备，多家知名矿企均参与了减持行动。周四最新数据显示，某头部矿企又售出了15,133枚比特币。

行业向人工智能和高性能计算转型的步伐正在加快。研究数据显示，到2026年底上市矿企来自AI业务的收入占比可能提升至70%，而目前这一比例约为30%。上市矿企已签署的AI与HPC合同累计价值超过700亿美元。

全球算力分布新格局

CoinShares指出部分矿企正加速向数据中心基础设施转型，而另一些则继续专注于比特币挖矿及低成本间歇性能源开发。值得注意的是，多家公司为AI建设承担了巨额债务。

全球比特币算力分布呈现新态势，美中俄三国合计占比约68%，其中美国市场份额环比增长约两个百分点。随着矿商持续寻求低成本电力，巴拉圭、埃塞俄比亚和阿曼已跻身全球矿场分布前十名。

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