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Coinbase在新版《稳定币明确性法案》草案中拒绝参议院关于稳定币收益的折中方案

2026-03-26 18:15:00
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美国最大加密货币交易所反对稳定币收益禁令草案

据消息称,美国最大的加密货币交易所Coinbase已拒绝《数字资产市场清晰法案》的最新妥协草案。该草案将广泛禁止交易所、经纪商及相关实体提供稳定币收益。该公司在国会山的闭门会议中直接向参议院工作人员表达了反对意见,虽未公开声明,但已向与会者明确其立场。



《清晰法案》与收益条款的重要性

《数字资产市场清晰法案》是一项旨在为美国金融体系内的数字资产建立监管框架的联邦立法。该法案于2025年7月以294票对134票在众议院获得通过,并于2026年1月在参议院农业委员会获得批准,但此后在参议院银行委员会因一项备受争议的条款而停滞:即稳定币平台是否可以向用户提供收益。

稳定币收益指的是平台向账户中持有稳定币的用户提供的奖励或利息。对Coinbase而言,这并非次要功能。与稳定币相关的收入约占该公司2025年总收入的20%,这使得该条款的结果成为其直接商业关切。

本周一加密货币行业领袖与周二银行代表分别在国会山闭门会议中审议的最新草案文本,比以往版本更为严格。它禁止直接或间接为稳定币余额提供收益,并禁止任何在经济或功能上与银行利息等效的做法。其措辞涵盖了交易所、经纪商及相关实体,堵住了此前允许Coinbase等平台在《GENIUS法案》直接限制发行方后仍能继续向用户传递稳定币奖励的结构性漏洞。



银行业立场形成过程

自参议院银行委员会草案文本首次流传以来,美国银行业一直在游说反对稳定币收益条款。3月5日,美国银行家协会正式否决了一项由白宫斡旋达成的妥协方案,该方案本允许在有限的点对点支付场景中提供收益,同时禁止对闲置余额提供收益。加密货币公司曾接受该妥协,但银行方面并未接受。

这一拒绝彻底重启了谈判,三周后形成的文本更接近银行业的立场,而非此前白宫的提议。渣打银行分析师估计,如果稳定币收益条款获得颁布,到2028年可能将高达5000亿美元的存款从传统银行转移到稳定币产品。



Coinbase的具体反对意见

了解周一会议情况的人士表示,Coinbase的反对意见不止于收益禁令本身。主要担忧包括:

法案中关于“主动奖励”的宽泛措辞,可能限制公司将奖励与账户内稳定币交易规模挂钩的能力,进而可能影响类似信用卡奖励结构的计划。

担忧监管机构被授予制定主观标准以界定许可活动的权力,可能导致不同类型奖励计划的执法不一致。

妥协方案可能对稳定币相关产品和服务的阻碍超出行业预期。

周一会议上,加密货币行业利益相关者的反应不一。部分参与者被描述为对该草案“感到惊喜”,而包括Coinbase在内的其他方则表示不满。无人被允许带走文本副本,草案也未公开。

Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗曾公开撤回对早期稳定币收益妥协方案的支持,这导致了参议院银行委员会原定审议计划的流产。他未就新草案公开发表评论。考虑到所涉商业利益,这一沉默似乎是刻意的。



市场对新草案的反应

市场反应迅速。USDC稳定币发行商、Coinbase的紧密合作伙伴Circle周二股价暴跌20%,创下有记录以来最差单日跌幅,市值蒸发约56亿美元。周三其股价略有回升,但分析师指出,周二竞争对手Tether同意接受审计的独立消息也可能对Circle股价造成压力。

Coinbase自身股价也受到影响,反映出投资者担心收益禁令将实质性减少该公司的重要收入来源之一。



《清晰法案》的推进前景

法案的前途仍不确定。参议院银行委员会的审议尚无确定日期,除收益条款外,仍存在多个未决问题,包括去中心化金融监管方面的争议、道德条款的措辞,以及可能附加的社区银行放松管制条款,后者可能将法案拖入更广泛的政治谈判,而这并非其最初设计的范畴。



加密货币行业的立场分歧

Coinbase的反对也暴露了加密货币行业内部的分裂。在本周的一次行业电话会议中,Coinbase与其他利益相关者在如何推进的问题上发生冲突。一些公司愿意接受对稳定币奖励的限制,如果这意味着能确保《清晰法案》更广泛地将加密货币确立在美国金融体系之内。但对包括Coinbase在内的其他方而言,放弃这些奖励在商业上影响重大,难以接受。

Coinbase也是两党政治组织Fairshake超级政治行动委员会网络的主要赞助方,该网络已投入数百万美元进行选举捐款,以支持对加密货币友好的候选人,其中包括与前总统唐纳德·特朗普2024年竞选相关的捐赠。这一政治投资已带来实际的立法势头,但迄今为止,尚未产生行业所寻求的收益条款措辞。

更新后的草案文本预计将于本周末或下周初发布,尽管立法者不太可能对已经过数月谈判的条款进行实质性重写。

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