Uniswap 对决 Sushiswap：去中心化交易所终极解析_新闻

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Uniswap 对决 Sushiswap：去中心化交易所终极解析

2026-03-28 04:17:07

分散式金融（更常被称为 DeFi）是一套运行在分散式区块链上的点对点金融服务，最常用的是以太坊。自 2018 年底推出以来，Uniswap 一直是以太坊最热门的项目之一。但 SushiSwap 的崛起会危及其地位吗？本文深入探讨了著名的 Uniswap 与 SushiSwap 之争，比较了它们对用户、流动性提供者和代币持有者的利弊。

什么是分散式交易所（DEX）？

最普遍的分散式交易所或协议是 UniSwap、Curve、SushiSwap 和 Balancer。所有这些 DEX 都基于以太坊区块链。分散式交易所允许用一种代币交易另一种代币，同时保持代币由用户自己托管，这与集中式交易所（CEX）相反，后者将用户的代币交由交易所托管。

Uniswap 和 Sushiswap 是如何运作的？

Uniswap 和 Sushiswap 是基于 AMM（自动做市商）原理运作的 DEX。与常规交易所不同，AMM 不需要订单簿来设定交易对的价格。AMM 也不需要买卖双方来完成交易。

相反，AMM 使用流动性池。任何用户都可以访问这些池来买卖他们的代币，而价格则由交易对池中两种资产的比例决定。例如，如果 ETH/USDT 池有 100 ETH 和 60,000 USDT，那么 1 ETH 的价格将等于 600 USDT（60,000/100=600）。当用户买卖 ETH 或 USDT 时，池内的比例会发生变化，这反映在价格的变化上。

流动性本身也由用户提供。事实上，任何人都可以向池中提供流动性，从而赚取费用。

A-用户体验：Uniswap vs Sushiswap

1-Uniswap Vs Sushiswap：流动性

根据 DeFi Pulse 的数据，Uniswap 目前锁定的流动性为 13 亿美元。相比之下，Sushiswap 仅为 6.173 亿美元，略低于 Uniswap 流动性的一半。

尽管两家交易所都曾有过更好的日子，Uniswap 在 2020 年 11 月 14 日达到了 30.7 亿美元的峰值流动性，而 Sushiswap 在 2020 年 9 月 12 日达到了 14.3 亿美元的高点。

Uniswap 流动性：13 亿美元

Sushiswap 流动性：6.173 亿美元

胜出者：Uniswap

2-Uniswap vs Sushiswap：交易对选择

Sushiswap 为用户提供 72 种代币，共 90 个不同交易对。相比之下，Uniswap 为用户提供 1355 种代币，总计 2575 个交易对。这是因为 Uniswap 更为成熟，几乎所有新的基于以太坊的项目都使用它来筹集流动性，使得上架 CEX 对项目的成功不再至关重要。

Uniswap：2575 个交易对

Sushiswap：90 个交易对

胜出者：Uniswap

3-Uniswap vs Sushiswap：费用

两家 DEX 在用户买卖代币时均收取 0.3% 的费用。Uniswap 和 Sushiswap 向流动性提供者分配这些费用的方式不同，但对最终用户来说没有差别。

Uniswap 费用：0.3%

Sushiswap 费用：0.3%

胜出者：平局

4-Uniswap vs Sushiswap：滑点

滑点是指交易开始时与交易结束时交易对价格之间的差额。滑点低对用户更有利，因为他们能获得更精确的交易价格。流动性最高时滑点最低，因此在这方面 Uniswap 占优。但也存在一些例外。例如，在 Sushiswap 上交易 SUSHI/ETH 对，其滑点低于在 Uniswap 上交易。但这些例外毕竟是少数情况。

胜出者：Uniswap

B-流动性提供者：Uniswap vs Sushiswap

Uniswap 和 Sushiswap 都依赖社区提供流动性。作为锁定资金的回报，流动性提供者可以赚取交易费用。

但对流动性提供者来说，哪家 DEX 更有利可图呢？

1-Uniswap vs Sushiswap：赚取的费用

如前所述，Uniswap 和 Sushiswap 都对交易收取 0.3% 的费用。Uniswap 将这些费用全部分配给流动性提供者，而 Sushiswap 仅将 0.25% 分配给流动性提供者，剩下的 0.05% 则留给 SUSHI 代币持有者。

此外，Uniswap 的日交易量远高于 Sushiswap。这也意味着 Uniswap 收取的总费用更高。

Uniswap：0.3% 分配给流动性提供者

Sushiswap：0.25% 分配给流动性提供者

胜出者：Uniswap

2-Uniswap vs Sushiswap：耕种代币

流动性提供者赚取被动收入的另一种方式是耕种 UNI 或 SUSHI 代币。虽然 Uniswap 已于 2020 年 11 月 1 日停止了耕种，但 Sushiswap 仍然允许这种非常有利可图的实践。

为了耕种 SUSHI，流动性提供者需要质押他们的 SLP（Sushi 流动性池）代币。如上文所示，这些池子的收益率可能非常有吸引力。事实上，耕种的收益可能远高于之前讨论的费用收益。目前，存在 17 个这样的耕种池。

Uniswap：无耕种

Sushiswap：高收益耕种

胜出者：Sushiswap

C-代币持有者：Uniswap vs Sushiswap

1-UNI vs SUSHI

UNI 代币是一种治理代币。其目的是将 Uniswap 转变为一个分散的、社区拥有的协议。它的唯一功能就是对协议相关提案进行投票。

SUSHI 在功能上与 UNI 类似，但有一个额外的好处，即允许代币持有者分享 0.05% 的交易费。

UNI：治理代币

SUSHI：治理代币 + 赚取 0.05% 的费用

胜出者：SUSHI

结论

Uniswap 目前仍然是最受欢迎、使用最广泛的 DEX。从用户的角度来看，它也是最好的。然而，对于流动性提供者来说，考虑到支持 SUSHI 耕种的交易对，Sushiswap 可能是更有利可图的选择。至于代币本身，撇开价格波动不谈，SUSHI 具有为代币持有者被动赚取费用的额外好处。

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