美国终于开始构建加密货币的法律框架——但这已然错综复杂_新闻

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美国终于开始构建加密货币的法律框架——但这已然错综复杂

2026-03-28 19:42:42

要点总结

《PARITY法案》提出稳定币税收豁免，并堵住如"洗售"之类的加密税收漏洞。Coinbase及其盟友正在抵制《CLARITY法案》中关于稳定币收益的限制条款。加州州长纽森签署了一项行政命令，禁止州政府官员利用内幕信息在预测市场进行投注。这些事件并非孤立存在。它们共同勾勒出美国未来加密监管格局的轮廓，以及在这一过程中可能失势的各方。

PARITY法案：重写加密税收规则

于2025年底作为两党讨论草案发布的《数字资产PARITY法案》，旨在解决行业长期以来最为不满的问题之一：与传统金融工具相比，数字资产的税收政策不一致且往往带有惩罚性。

该法案最实际的改变涉及稳定币。根据草案，价格在0.99美元至1.01美元之间、受到监管的支付型稳定币将不会触发资本利得税。200美元以下的交易将免于税收和申报要求。其逻辑是：如果它像美元一样运作，就应像美元一样课税。

该法案还首次将"洗售"规则扩展到数字资产，堵上了股票投资者数十年来都无法利用的一个漏洞。面临未实现奖励"虚幻收入"的矿工和质押者将获得一个可选择的递延框架，可将纳税时间推迟最多五年或直至资产出售。

数字商会等行业组织支持该法案，认为这是将数字资产活动保留在美国境内的一步。包括比特币政策研究所在内的批评者则认为，小额豁免应扩展到比特币，而不仅仅是稳定币。更重要的是，该法案的税收优惠取决于稳定币是否根据尚未通过的《GENIUS法案》发行。因此，《PARITY法案》的完整效果，在某种程度上受制于其无法控制的立法进程。

如果法案以接近当前的形式通过，这将是自该资产类别出现以来，对加密税收最重要的结构性改革。如果稳定币立法陷入停滞，无论《PARITY法案》如何，其关键条款可能仍将处于法律上的悬置状态。

CLARITY法案：行业就稳定币收益划清界限

更直接的战场是正在参议院推进的广泛市场结构法案——《CLARITY法案》。摩擦的焦点在于稳定币收益——即允许用户从其持有的稳定币中获得回报的功能，其运作方式类似于计息账户。参议院提议的措辞将以行业认为会扼杀零售用户产品的方式限制这些安排。

Coinbase全球投资研究主管David Duong公开表示，相关参数将使日常加密用户的处境更糟。该公司正与其他利益相关者协调，针对具体措辞提出正式的反提案，而非直接反对整个法案。

时间紧迫。立法文本预计在2026年3月底或4月初完成。Duong指出大约有三周时间来解决争端，并警告称，如果在大约六周内无法达成妥协，该法案可能会推迟到2027年。

对于一直等待明确规则才愿意大规模投入资金的机构参与者而言，这将意味着又一年的监管不确定性。这并非理论风险。Duong曾将2026年描述为加密从利基市场向全球金融基础设施过渡的一年——但这取决于政策框架能否按时到位。

行业愿意在寻求妥协的同时公开指出问题，而非彻底反对，这反映出一种比甚至两年前都更为成熟的游说姿态。但这一策略是否能真正取得成果，还是会被政治议程所超越，仍有待观察。

打击预测市场

据Politico报道，加州州长加文·纽森签署了一项行政命令，禁止州政府官员及其密切关联方利用非公开的政府信息在Polymarket和Kalshi等平台上投注。该命令立即生效。

触发事件很具体。据报道，2026年1月，一名匿名交易者在Polymarket上，于委内瑞拉领导人尼古拉斯·马杜罗被罢免前数小时进行投注，赚取了超过40万美元。纽森的办公室还提到了六名涉嫌利用与美国军事打击伊朗相关的市场牟利的内幕人士。

更广泛的背景解释了其紧迫性。2026年3月，Polymarket和Kalshi的月交易量合计首次超过200亿美元。据报道，2025年预测市场的总投注额达到近640亿美元。如此巨大的交易量将政府特权信息转化为了严重的金融武器。

联邦层面的行动也在与加州的举措同步加速。《BETS OFF法案》将禁止就战争、死亡等主题开设市场。《PREDICT法案》将完全禁止总统和国会议员在预测市场投注。3月26日提出的一项两党参议院法案将要求所有政府雇员披露其在预测市场的活动。美国商品期货交易委员会也在2月单独宣称其有权监管受监管平台上的内幕交易行为。

预测市场行业并非因为失去政治青睐而成为目标。它之所以成为目标，是因为其发展速度太快，导致缺乏具体规则已成为一个有据可查的明显问题。

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