简明摘要:收益禁令临近,Coinbase收入面临风险
若《数字资产市场明确法案》按现有文本通过,其中关于禁止被动收益的条款将生效,Coinbase可能面临每年13.5亿美元收入的损失。
政治窗口收窄,白宫发出警告
白宫加密顾问帕特里克·威特已明确警告Coinbase,若继续阻碍该法案推进,或将导致整个协议落空。
在2026年达沃斯论坛上,摩根大通首席执行官杰米·戴蒙与Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗就法案中的稳定币条款公开发生冲突。
Coinbase目前从质押奖励中抽取35%的佣金,这使得收益保障成为其商业模式的核心。该法案正引发Coinbase与美国立法者之间的激烈辩论。随着参议院银行委员会即将公布2025年《数字资产市场明确法案》完整草案,Coinbase对其中稳定币收益条款提出了“重大关切”。批评者认为该交易平台正在阻碍美国历史上最重要的加密立法进程,而支持方则称Coinbase既是在保护自身业务,也是在维护更广泛的加密生态系统。
收益禁令威胁下的收入危机
最新参议院草案包含禁止稳定币余额产生“被动收益”的条款。这意味着平台不能仅因用户持有稳定币而支付收益,根据现行文本,只有少数基于特定活动的奖励可能被允许。
这对Coinbase而言财务影响巨大。该平台与其合作伙伴Circle在2025年通过支持USDC的美国国债利息获得了约27.5亿美元的总收入。Circle保留总收入,但将其中的60%以上转给Coinbase。Coinbase则获取所有平台内奖励及约50%的其他来源收益,总额估计达13.5亿美元,约占其2025年总收入的19%。被动收益禁令几乎可能完全消除这部分收入。
Coinbase首席法务官保罗·格雷瓦尔明确了公司立场:“我的记性还不至于差到去相信未来的监管者会完全依法行事。”他的担忧主要集中在法案措辞模糊,未来监管者可能借此针对整个行业。该平台正在起草反提案,旨在保留可持续的奖励计划,同时支持法案中包括DeFi规则及SEC/CFTC管辖权明确化等大部分其他条款。
白宫警告:政治时机稍纵即逝
白宫加密顾问帕特里克·威特就Coinbase对法案的立场发出了直接警告。他毫不委婉地表示:“继续阻拦……那就看看后果。”他用美式足球作比喻,将Coinbase比作在口袋保护崩溃时仍过久持球的四分卫。其信息很明确:要么现在通过现有最佳方案,要么可能失去一切。当局已明确表示希望在此有利窗口期内完成加密立法。他们认为拖延可能导致未来出现更不友好的监管环境。
Coinbase与华盛顿之间的紧张关系早在2026年1月的达沃斯论坛上便已公开化。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在一次私人咖啡会议上当面质疑Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗。据报道,戴蒙直接指责该交易平台关于银行暗中削弱法案的说法不实。这场冲突中的讽刺意味难以忽视——2025年7月,摩根大通与Coinbase刚宣布建立重要合作伙伴关系,大通客户现已可关联银行账户至Coinbase钱包、使用信用卡交易并将奖励积分转换为加密资产。两家公司的公开冲突引发了更广泛的思考:这场较量中有多少是策略性表现?在高风险立法博弈中,私人协议与公开争执往往各有目的。预计下周发布的新草案将揭示双方各自取得了多少进展。

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