天才法案制定稳定币规则联邦特许重塑美国加密竞争格局_新闻

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天才法案制定稳定币规则联邦特许重塑美国加密竞争格局

2026-03-30 17:47:40

新规下的收益创新转向

美国推出的GENIUS法案已成为稳定币监管的关键组成部分，该法案明确针对具有内置被动收益功能的稳定币发行。然而，市场平台仍在通过去中心化金融机制设计收益方案。区块链安全公司CertiK的美国政府事务负责人指出，尽管传统银行持续抵制产生收益的产品，但DeFi参与者正在设计绕过直接利息模式的替代方案。

市场正在通过区分"利息"标签产品和基于服务的奖励产品来应对监管变化。采用质押功能的DeFi协议旨在维持用户激励，尽管稳定币内部的利息累积已被禁止。专注于算法交易与加密研究的公司8Blocks联合创始人表示，"变基机制基本被禁止"，但稳定币仍可在DeFi环境中用于获取收益。他建议稳定币发行方可创建自有平台进行奖励分发，从而在新法律约束下演进商业模式。

这一转变更加注重产品结构设计与合规要求，在市场适应变化的过程中，既需要创新思维也需密切关注监管边界。

联邦特许与竞争格局演进

联邦特许执照已成为美国加密领域的变革性工具，有效允许原生加密公司进入受监管的金融活动，并降低其对传统银行机构的依赖。根据相关分析，Circle和Paxos等公司获得国家信托银行特许，打破了以往保护传统银行的监管壁垒。

联邦许可使这些数字资产发行方有权提供支付结算服务，促进其与老牌金融机构在更平等条件下竞争。加密货币衍生品交易所Zoomex的市场总监指出，企业一旦在此类特许下运营，便成为直接受监管的金融机构，不再需要仅依靠银行获取准入渠道与合法性。

尽管取得这些进展，传统银行仍在分销渠道、客户关系和市场信任方面占据主导地位。业内人士补充道，虽然竞争加剧，但银行和资产管理公司仍受益于稳固的客户基础。因此即使新参与者进入领域，银行可能在分销环节保持优势。银行业正瞄准以利息形式获得的收益，而DeFi参与者则围绕将奖励更多视为服务费的产品进行创新，例如通过质押等机制。

联邦特许赋予加密原生发行方更多自主权，但实现规模扩张、建立信任和融入主流体系的过程仍在持续。

联邦架构调和州级创新

尽管GENIUS法案为稳定币设定了全国性标准，但怀俄明模式、纽约比特许可证等州级监管框架仍在运作，不过现需在联邦指导方针内实施。分析人士指出，随着联邦标准为稳定币市场设定了资本和储备的最低要求，各州的自主权已有所削弱。即便是成功的州特许稳定币发行方也面临明确的发展上限，一旦发行规模达到100亿美元，就必须转向货币监理署的联邦主导监管。

各州在许可和监管方面保持活跃，但主要权限已转移至华盛顿，这改变了加密监管领域的实验范围和去中心化创新空间。

代币分类状态尚未明确

虽然稳定币现已拥有明确的法律路径，但数字代币在美国法律中如何分类仍存在广泛不确定性。待定的CLARITY法案旨在区分"附属资产"，界定当与中心化组织关联的代币达到足够去中心化程度时，可被归类为"数字商品"。该法案设置的"成熟度"测试将允许代币随着网络成熟而脱离证券类别，并设有美国证券交易委员会审查或提出异议的程序。该框架的谈判结果可能同时影响代币发行方和二级市场活动。

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