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美国新规拟向加密货币开放八万亿美元养老市场

2026-03-31 14:12:10
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美国劳工部发布了一项拟议规则,将为401(k)计划受托人在考虑另类投资(包括投资于加密货币和其他数字资产的基金)时提供安全港保护。


规则概述

根据该提案,受托人若在绩效、费用、流动性、估值、基准评估和复杂性等方面经过审查,并遵循相应流程,即可获得安全港资格。该提案已于本周一通过《联邦公报》进行公示,预计周二正式发布。


政策背景

此拟议规则旨在落实去年八月特朗普总统的一项指令,即扩大401(k)计划对另类资产的配置范围,包括涉及加密资产的投资工具。

根据投资公司协会的数据,截至2025年底,美国401(k)计划资产规模约为10.1万亿美元,占总额14.2万亿美元确定缴费型计划市场的绝大部分。

劳工部援引较早数据显示,由参与者自主支配的退休资产规模达8.8万亿美元,覆盖约72.1万个计划。

提案引用的数据显示,去年仅有4%的确定缴费型计划提供另类投资选项,其资产配置比例仅为0.1%。


监管转向

此次提案延续了劳工部去年五月的政策转变——撤销了拜登时期的指导方针。此前该方针要求受托人在401(k)计划中添加加密资产前必须保持"极端谨慎",劳工部认为这一标准超出了《雇员退休收入保障法》的要求。


专家观点

比特币政策研究所高级研究员安德鲁·贝利表示:"退休基金对寻求新投资者的比特币爱好者而言如同圣杯:这里汇集着巨额免税资金。"但他同时指出,退休计划存在内在矛盾:"其长达数十年的投资周期本适合长期布局新兴技术,但风险规避倾向和严格监管却将其推向相反方向。"

贝利认为,规则变化若"赋予储户自主选择权"将受到欢迎,而风险厌恶可能"使退休人员望而却步"。他进一步提出,规则确定后更关键的问题在于:"储户是否真正愿意接受这类投资?"


市场影响

香港Web3协会联席主席、律师兼讲师乔舒亚·朱指出,该提案使数字资产与其他另类投资处于"同等地位"。"若受托人能就费用、流动性、估值及复杂性建立完善流程,他们将获得明确的安全港指引,而非面对监管雷区。"

他补充道,这将使退休储户能够"尝试另类资产超额收益,同时避免计划发起人因比特币波动而过度紧张"。但受托人仍需为401(k)框架内的加密资产建立"每日定价、流动性和风险控制"机制。

朱特别提到,相较中国香港养老金体系和中国交易限制仍将数字资产排除在退休账户之外的现状,此提案可能使美国退休人员在合规接触加密资产领域处于领先地位。

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