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尽管已有新法美联储巴尔警告稳定币仍可能引发混乱

2026-04-01 08:21:37

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美国高层央行官员就稳定币风险发出严厉警告

一位美国高层央行官员周二对稳定币带来的风险发出严厉警告。他指出，即使在具有里程碑意义的稳定币立法通过之后，监管领域的空白仍可能使金融体系面临压力和不稳定的风险。

美联储理事迈克尔·巴尔警告称，尽管《美国稳定币创新引导与建立法案》为与美元挂钩的稳定币建立了一个开创性的监管框架，但要充分化解系统性风险，仍有大量工作要做。

他表示，新规则虽然是一大进步，但尚未消除大量风险。当稳定币未能扎根时，若缺乏适当的规范和监督，它们就可能变得不稳定。

国会引入该法案旨在为快速增长的稳定币行业建立秩序和可预测性。它为此类数字资产的发行和储备支持设定了参数，从而为该行业提供了更大的保护。

巴尔承认，该法律可能促进创新并使稳定币更加普及。但他指出，历史已经表明，在没有足够保障的情况下创造私人货币可能带来的后果。

“稳定币只有在多种条件下都能可靠、及时地按面值赎回时，才会保持稳定。这些条件包括可能对其他具有流动性的政府债务价值造成压力的市场动荡时期，以及单个发行人或其关联实体面临压力的时期。”巴尔说道。

为何稳定币仍具风险

稳定币被保证能维持稳定的价值，通常与美元挂钩。但要做到这一点，其背后的公司需要持有足够优质的资产——现金和政府债券等——来支持其发行的每一枚稳定币。

巴尔强调，稳定性取决于一点：客户在金融危机期间能够随时将其稳定币兑换成真实的美元。如果这种信任被侵蚀，每个人都可能同时提取所有资金，即发生“挤兑”。情况可能更糟，因为发行方试图通过持有风险最高的资产来提高金融利润。

如果这些资产不稳定且难以出售，则可能导致更高的股本损失和更糟糕的体系。巴尔表示，储备资产应该是安全且具有流动性的。然而，稳定币仍可能出问题，其价值在此过程中迅速消失，这不仅会损害持有者的钱包，如果广泛传播，还可能损害社会其他方面。

与此同时，他也以一种非常不同的方式承认，稳定币的价值可能被滥用，对企业和合法业务有害，因此需要确保人们有清晰的认识，并保护美国货币。

监管为何并不总是符合现实

巴尔的警告突出了一个更重要的问题：通过法律只是解决方案的一部分。要使稳定币真正安全，监管机构、银行和国家机构必须合作，以有效实施和执行这些法律。

该法案基于现有的稳定币法律，并于2025年7月由特朗普总统签署成为法律，其中包含了对美元支持的支付稳定币的监管规定。

该法案要求发行方维持完全支持的流动性储备池。所需的储备资产是实物货币和短期政府票据。为了维持投资者对发行方的信任，发行方被要求每月披露其储备的所有余额。

不过，巴尔指出，仍存在需要填补的空白。例如，在对稳定币发行方进行评估时，需要各金融监管机构之间进行协调，以监测并确保其遵守政府法规；为此，所有这些参与者必须相互协调，而这种协调至关重要。否则，风险可能会从缝隙中溜走并被忽视。

同样的担忧也适用于那些试图监管数字资产的人。立法者仍在艰难地共同努力制定新的提案，例如更广泛指导加密货币行业监管的法案。稳定币风险可能是当前相关进展放缓的主要原因之一。

此前，巴尔曾预测该法案可以将突发市场恐慌的风险降低到严格监管的程度。尽管如此，他认为需要强有力的监督才能实现这一目标。

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