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美联储正式加强对稳定币的监管……向Tether和Circle发出警告

2026-04-01 22:47:14
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美联储正式加强“稳定币”监管

美联储理事迈克尔·巴尔在《GENIUS法案》生效后首次发出强硬信息,直接向市场核心参与者泰达币和Circle公司发出警告。此次发言于当地时间3月31日公布,被解读为事实上预告了2025年7月颁布的《GENIUS法案》的实际执行方向。在美联储与联邦存款保险公司已着手制定具体规则之际,未来“稳定币”市场的核心标准更有可能在监管过程中而非立法环节被决定。

巴尔理事将稳定币的本质界定为“货币体系风险”。他强调:“只有在市场压力情境下也能立即按1美元兑付,才能维持其稳定性。”这意味着其标准不仅限于简单的投资者保护,而是将基于包括国债市场动荡或发行方风险在内的全方位压力测试。他特别提及2020年美国国债流动性危机案例,对即使是国债类储备资产也“永远安全”的假设提出了质疑。

此番发言被解读为要求重新审视稳定币储备资产结构本身的信号。巴尔理事还正面指出了发行方的结构性动机问题。他表示:“在市场状况良好时,存在为增加收益而扩大储备资产安全边界的动机,但这最终可能导致信任崩溃。”这被视为直接针对此前储备金构成曾引发争议的泰达币的警告。在市场规模已接近2000亿美元之际,盈利性与稳定性之间的冲突被认为是核心风险。

监管框架与核心争议

《GENIUS法案》要求稳定币发行方每月公开储备金、持有美国国债等高流动性资产、满足银行级别的流动性与资本监管要求,并明确声明不适用FDIC保护。形式上虽提供了明确的监管框架,但其实际市场影响取决于具体细则。其中,“安全资产”的定义范围能有多严格是核心争议点。

巴尔理事明确表示,应严格限制此范围、阻断规避海外监管的行为,并加强针对兑付风险的资本监管。同时,他也强调了反洗钱规定与业务范围限制。

更广泛的监管影响

此次发言的影响不仅限于稳定币。它正对正在讨论中的《清晰法案》等其他数字资产立法产生影响,成为提升整体监管强度的变量。美联储的立场很明确:稳定币并非简单的支付工具,而是直接关系到金融系统稳定的领域。如果说《GENIUS法案》通过是起点,那么市场的未来方向预计将由“如何监管”来决定。

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