集中加密资产监管：马耳他与ESMA之争超越小国之争的背后含义_新闻

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集中加密资产监管：马耳他与ESMA之争超越小国之争的背后含义

2026-04-03 21:27:30

欧洲下一场加密监管之争：监管权归属何方

欧洲的加密监管之战已不再聚焦于是否应对该行业实施监管，而转向了由谁来主导监管规则制定。欧盟领导人正审议欧盟委员会的一项提案，拟将欧盟境内最大型加密资产服务提供商的直接监管权移交给总部位于巴黎的欧洲证券与市场管理局，从而将一线监管权限从各国监管机构集中至欧盟层面。

监管权集中化的支持与质疑

法国、奥地利与意大利认为此举早已势在必行。三国市场监管机构在2025年9月联合发布的一份立场文件中呼吁建立"更强大的欧洲监管框架"，强调需通过集中监管应对各国在企业授权与防止监管套利方面存在的"重大差异"。

马耳他金融服务管理局对此持保留意见。该机构发言人称，推行集中化监管等结构性改革为时尚早。《加密资产市场监管条例》刚全面生效不久，其"对市场及参与者的影响尚在评估阶段"。

监管权背后的深层博弈

这场争论之所以关键，在于MiCA条例允许企业获得任一成员国的授权后即可在欧盟全境开展业务。这意味着加密企业监管权的归属已不仅是行政问题，更关乎欧洲如何平衡市场一体化、投资者保护与国家监管权限。

尽管近期有报道将此争议描述为小国与欧盟委员会的对抗，但参与起草马耳他首部加密规则的律师指出，马耳他的立场"并非关乎管辖权"，而是"针对监管结构本身及其在欧盟范围内的运行机制"。马耳他监管机构强调，其立场基于"监管时机与实效性考量"，旨在维护欧洲对加密企业的吸引力。

集中监管的实践与争议

欧洲证券与市场管理局目前已主导监管趋同工作，协调开展对各国监管机构的同行评审。该局近期对马耳他一家加密服务提供商的快速审批流程进行审查，结论显示马耳他监管框架符合要求，但企业授权流程"本应更审慎"。

集中监管支持者认为此案例恰恰证明改革必要性。欧洲证券与市场管理局发言人指出，对主要跨境企业实施统一监管可实现"更高效协调的监管"，强化投资者保护并降低"监管套利风险"。法奥意三国在立场文件中同样警告，监管实践差异可能损害投资者保护与欧洲数字资产市场发展。

有律师表示不反对在合理情况下强化欧盟层面监管，但强调集中监管应精准针对真正具有系统重要性的跨境企业，而非作为解决监管水平不均的通用方案。

马耳他的结构性忧虑

相关加密交易平台欧洲业务负责人反驳了"企业选择小国监管以规避约束"的说法，指出该平台自2021年起就在马耳他高标准监管下运营，其MiCA授权反映的是长期监管关系而非速成流程。他认为当前并无证据表明现有模式失效，集中监管更像是"政治决策"。

法律专家承认监管差异存在，但主张应通过强化现有工具解决问题：加强同行评审约束力、设定整改时限、对持续失职实施问责，而非重构MiCA的权责分配。

更深层的结构性担忧在于：大型企业本作为单一系统运作，但提案却将监管权分割给欧洲证券与市场管理局、各国监管机构及反洗钱管理局；而《数字运营韧性法案》要求对信息技术风险形成整体认知。"一旦如此分割监管，这种整体性将不复存在"，专家警告这可能导致危机中的责任分散。

核心问题在于欧洲更重视监管深度还是规模。早期监管者在快速发展的行业中积累了专业优势与地域临近性；若仓促取消这些优势，欧洲可能面临监管距离拉大的风险，削弱"各司法管辖区投资建设严肃监管能力的初始动力"，反而助长政策制定者希望避免的离岸化趋势。

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