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迈克尔·塞勒称四年一度的比特币周期已“终结”

2026-04-05 01:51:32
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迈克尔·塞勒宣布比特币四年周期已终结

微策略公司执行主席迈克尔·塞勒在接受CNBC加密世界栏目采访时,正式宣告传统的比特币四年周期“已死”。他指出,机构信贷流已从根本上改变了比特币的价格行为逻辑,那些仍执着于以减半事件为基础进行时机判断的投资者正犯下结构性错误。

关于比特币周期的核心论述

在题为“微策略迈克尔·塞勒论比特币四年周期是否终结”的电视访谈中,塞勒驳斥了比特币仍遵循可预测的减半驱动涨跌模式的观点。他强调,在100天甚至数月内评判比特币成败属于根本性误判,投资者应采取低时间偏好的视角,至少以四年为周期进行评估,而长期持有者更应以十年为单位进行思考。

其论述核心在于信贷驱动逻辑。根据访谈内容梳理,塞勒指出银行体系每投放500亿美元信贷,其对市场的影响就远超减半事件每日2000万美元的供应冲击。这一框架将周期叙事从比特币的供应计划转向由机构金融驱动的需求端力量。

对传统市场预期的挑战

四年周期一直是比特币市场最主流的分析框架之一,其将价格走势与约每四年发生一次的矿工区块奖励减半事件挂钩,历史上减半后往往出现重大上涨行情。众多交易者仍将其作为仓位布局的基准。

塞勒认为这种供应端模型已无法捕捉比特币价格的真实驱动力。如果银行信贷与ETF基础设施如今主导着流入比特币的资金,那么减半的相对价格影响将大幅减弱。若该逻辑成立,多年来指导大型持有者积累模式的周期策略将需要重新审视。

据未经证实的报告显示,过去六个月内近半数美国顶级银行已开始接受比特币现货ETF作为抵押品并据此发放信贷。另有消息称在监管机构放宽对比特币ETF及衍生品的限制后,相关未平仓合约在数周内从100亿美元激增至500亿美元,但这些数据均未获主要银行或监管机构证实。

市场参与者的关注焦点

最新数据显示比特币交易价格为67,367美元,市值约1.35万亿美元,24小时交易量接近226.6亿美元。与此同时,恐惧与贪婪指数位于11的极度恐惧区间,这种市场情绪为塞勒的看涨结构理论提供了非常规背景,表明更广泛的市场尚未接受周期动态已永久转变的观点。

若塞勒的信贷框架在机构配置者中获得认同,传统的减半后上涨时间线作为交易信号的参考价值可能减弱。依赖周期定位的交易者需评估杠杆衍生品头寸是否仍反映着过时的供应动态假设,尤其是在关键阻力位附近的大规模空头清算风险方面。

监管环境的变化同样值得关注。虽然塞勒的言论并非由单一新规触发,但围绕ETF机制与信贷整合的整体环境正在演变。监管机构对加密资产服务提供商框架的定位,将直接影响机构信贷渠道的扩张速度。

塞勒的核心信息十分明确:必须跳出四年周期的思维局限。市场是否认同这一观点,将通过资金流对下一轮减半周期的反应得以验证,亦或取决于该周期在如今涌入比特币的机构信贷规模面前是否仍具统计显著性。

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