CZ揭晓币安在Terra崩盘期间仍持有LUNA的原因_新闻

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CZ揭晓币安在Terra崩盘期间仍持有LUNA的原因

2026-04-08 18:42:09

赵长鹏揭秘币安在Terra崩盘期间坚守LUNA的原因

在一份自传式披露中，币安创始人赵长鹏详细阐述了这家加密货币交易所在数字资产史上最具戏剧性崩盘事件之一的关键决策过程。他特别解释了为何币安在2022年5月Terra生态发生灾难性失败期间未抛售LUNA。当时该事件导致加密货币市场市值蒸发约400亿美元。这一内幕为外界了解全球最大加密交易所在系统性危机中的内部审议过程，提供了前所未有的透明度。

币安对LUNA的巨额投资与峰值估值

币安最初于2018年一轮融资中对Terra的LUNA代币投资了300万美元。这笔早期投资使该交易所成为生态系统中的重要利益相关方。在随后的四年里，以UST代币及其姊妹代币LUNA为核心的Terra算法稳定币生态系统经历了爆发式增长。因此，币安的初始投资价值急剧膨胀，在2021年末的牛市中达到了惊人的16亿美元峰值。这一庞大的账面收益在当时堪称加密史上最成功的风险投资之一。

Terra生态系统的机制依赖于UST与LUNA之间的铸币与销毁关系。用户始终可以销毁价值1美元的LUNA来铸造1个UST，反之亦然。这一设计理论上维持了UST与美元的挂钩。然而，这种复杂系统在市场极端承压时期存在固有的脆弱性。在此期间，币安通过多个钱包持有大量LUNA，包括风险投资分配、交易所储备及生态支持计划等部分。

2022年5月Terra历史性崩盘的开始

危机始于2022年5月7日。当时，为UST存款提供不可持续高收益的Anchor协议发生大规模协同撤资，触发了最初的脱锚事件。UST失去了1:1的美元平价，跌至0.985美元。由于生态设计，这一微小偏差引发了死亡螺旋。套利者开始以折价销毁UST并铸造LUNA，导致LUNA供应量急剧增加。因此，LUNA价格在数日内从超过80美元暴跌至不足一分钱。

在这场混乱中，交易所订单簿流动性枯竭，区块链拥堵使得交易成本极高且速度缓慢。随着散户投资者、机构基金以及与Terra相关的协议面临全面清算，市场恐慌达到顶峰。此次崩盘冲击了整个加密货币行业，导致比特币、以太坊及其他主要资产在一周内下跌超过30%。全球监管审查骤然加强，投资者信心遭受重创。

崩盘期间币安的内部讨论

根据赵长鹏的叙述，币安内部的风险和交易团队实时监测了局势的恶化。包括赵长鹏在内的交易所管理层召开会议，讨论其LUNA头寸的快速贬值。他们明确就是否执行持有资产的卖出指令进行了辩论。在紧急讨论中，几个关键考量浮现出来。

市场影响：如此大规模的卖出订单，即使仅部分执行，也将进一步打压LUNA价格并加速死亡螺旋。
执行可行性：流动性消失的情况下，顺利退出价值16亿美元的头寸（即使在崩盘期间价值已大幅缩水）在技术上几乎不可能。
道德考量：赵长鹏强调，希望避免给人留下币安凭借其先进系统和信息“抢先”于散户投资者离场的印象。
生态责任：作为主要的投资者和提供LUNA交易的平台，币安考量了其在更广泛生态系统稳定中所扮演的角色。

赵长鹏选择持有的理由：市场稳定与声誉

赵长鹏的主要解释集中在市场稳定性方面。他表示，币安的大规模抛售可能加剧恐慌，导致普通持有者遭受更大损失。在缺乏买家的市场中，币安的卖单实质上会加速价格归零，可能引发更多关联去中心化金融协议的连锁清算。这一决定反映了大型加密实体思维的转变，即在短期利润保全与长期系统健康及监管关系之间进行权衡。

此外，赵长鹏强调了实际出售的困难。在剧烈波动期间，订单簿深度消失。尝试抛售价值数十亿美元正崩溃的资产通常会导致“滑点”，即实际成交价格远低于预期。对币安而言，这可能意味着仅能回收剩余价值的极小部分，同时却要承担最终崩盘的指责。交易所很可能计算出，声誉损害和潜在法律责任超过了清仓所能挽回的有限财务价值。

崩盘后，币安参与了社区的重建努力，尽管成效有限。交易所支持了Terra生态分叉为Terra 2.0，并向原持有者分发新LUNA代币，但这一过程争议重重。币安还实施了更严格的算法稳定币上币政策，并加强了对其他项目中类似系统性风险的风险监控。这一事件已成为整个行业关于交易对手风险和生态相互依存性的典型案例。

专家分析与对加密治理的持久影响

市场分析师和区块链治理专家剖析了币安的决定。一些人视其为一种务实且经过伦理考量的举动，承认了交易所的市场影响力。另一些人则批评这是对无法出售的头寸的事后合理化。无论如何，该事件凸显了中心化交易所拥有的巨大影响力，也引发了关于大型投资者在协议失败期间责任的重要问题。

Terra崩盘直接影响了全球监管框架。例如，欧盟的《加密资产市场法规》现已对稳定币发行人施加严格要求。在美国，立法进程因此加速，焦点集中于算法稳定币。对币安而言，这一事件预示了全球范围内日益加强的监管介入，最终促成其后来就其他事项与美国当局达成43亿美元的和解。币安持有LUNA的故事，现已成为理解加密货币市场成熟过程及其成长阵痛的基本篇章。

结论

赵长鹏对币安在Terra崩盘期间未出售LUNA的解释，为理解关键时刻的高风险决策提供了罕见的视角。出于对市场稳定、执行可行性和声誉风险的考虑而选择持有，突显了主要加密平台所承担的复杂责任。这一事件永久性地改变了风险管理实践、监管方式以及投资者对算法金融的认识。正如赵长鹏所解释的，这一决定不仅是财务性的，更是战略性的、伦理性的，并最终形塑了币安在后Terra时代的运营理念。

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