香港首度发放稳定币牌照…以银行为核心的试验正式启动_新闻

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香港首度发放稳定币牌照…以银行为核心的试验正式启动

2026-04-10 17:32:24

香港颁发首张稳定币牌照数字资产纳入主流金融体系

香港金融管理局正式发出首张“稳定币牌照”，标志着数字资产市场进入制度化发展新阶段。分析认为，传统银行主导模式与强监管框架的结合，意味着新型金融基础设施实验已拉开帷幕。

传统银行主导发行机制

香港金管局近日向由汇丰银行和渣打银行主导的金融财团颁发稳定币发行牌照。这是自2025年8月《稳定币条例》生效后的首例许可。金管局总裁余伟文表示，期望获许可的发行机构在妥善管理风险的前提下开展业务，以消除金融及经济活动的低效环节。他强调，受监管的稳定币将为个人和企业创造价值，并推动香港数字资产生态“稳健成长”。

此前金管局共审核了36份申请，并明确将限制初期获批数量。香港财政司司长陈茂波也曾表示将仅向少数运营商颁发许可，并将准备金质量、风险管理及反洗钱体系列为核心审核标准。

延续货币发行传统架构

此次获批的显著特征在于汇丰、渣打等“发钞银行”获得优先许可。香港自1846年起便维持由商业银行发行货币的独特体系。目前这些银行仍须向香港外汇基金存入美元，并按1美元兑7.80港元的联系汇率获取债务证明书以发行纸币。余伟文此前曾指出：“商业银行基于存款发行的纸币本质上是一种‘民间货币’，而稳定币可视为其区块链版本。”

这意味着香港的稳定币体系被设计为传统金融系统的延伸。

构建许可型网络生态

香港的稳定币将实施全球最严格的身份验证监管。根据金管局指引，持牌机构发行的稳定币仅可转账至“已验证身份的钱包”。超过约8000港元（约1000美元）的交易需遵循“旅行规则”，预计智能合约层面将嵌入基于白名单的管控机制。

由此形成的体系与可自由转账的泰达币、美元硬币等公有链稳定币不同，更倾向于“许可型网络”模式。

探索跨境结算新路径

这一政策表明香港选择了民间稳定币而非央行数字货币的发展方向。此前11家机构参与的零售央行数字货币试点被认为实效有限，促使政策路径调整。渣打集团行政总裁温拓思指出：“稳定币与代币化存款将成为数字贸易结算新时代的基础设施”，凸显其在跨境交易中的应用潜力。

当前全球稳定币市场规模约3100亿美元，其中美元稳定币占据主导地位，欧元、日元稳定币难以跻身主流。香港试图通过受监管的银行发行港元稳定币，在区域贸易结算市场中建立立足点，实现在同一监管框架下由同一金融机构构建新型支付基础设施的战略布局。

流动性挑战仍待观察

核心变数在于“网络效应”。尽管监管框架严密，但在美元稳定币主导的市场中，非美元稳定币能否获得足够的流动性与使用场景，仍是未知数。

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