比特币市场的双重信号
当前比特币市场正同步发生两种多数人未能关联的现象:其一清晰体现于价格图表,其二则隐藏于链上数据之中,且揭示出截然不同的市场叙事。
长期持有者的困境
比特币正经历阵痛期。长期持有者当前正处于亏损抛售状态,这一模式在历次熊市相同阶段皆曾出现。值得注意的是,这种现象发生的同时,向交易所转账的比特币地址数量已降至十年低点。
熊市终章:LTH SOPR指标预警
反映长期持有者盈亏状况的LTH SOPR指标,其30日移动平均值目前已降至0.96。任何低于1.0的数值都意味着长期持有者正承受亏损抛压。尽管年度平均值仍维持在1.71的盈利区间,但这仅反映历史数据而非当前状况。
这种模式转变至关重要。短期持有者已承受六个月压力,如今压力正转向市场中最具耐心与经验的长期持有者群体。历史数据显示,这种转移往往标志着周期转换前的最终阶段。
分析师指出:“当长期持有者开始持续承受亏损时,这将成为值得长期布局的监测信号。”同时需要强调的是,指标可能进一步下探,且当前状态或持续数月。
供给端的枯竭
链上数据同时显示,比特币交易所存款地址数量已跌至十年最低水平。主动向交易所发送比特币的地址数量——衡量出售意愿的直接指标——已回落至2016年前后水平。截至4月8日,交易所总储备维持在270.6万枚比特币,且自二月起每月均呈现资金净流出状态。市场上已无人排队抛售。
分析师对此评论道:“这是当前最危险的做空市场。供给正在枯竭,ETF资金重新流入,长期持有者拒绝移动筹码。当需求遭遇无币可售的市场时,价格变动从来不会是渐进的。”
历史周期的启示
当前局面的特殊性并非在于单个信号的存在——熊市通常同时伴随持有者压力与交易所活动衰减。真正值得注意的是两者同步发生的程度,以及这种结构与2018年、2022年熊市末期形态的高度吻合,而这两个时期之后均出现了剧烈价格修复。
历史虽不保证重演,但市场极少呈现如此清晰的格局。比特币现报72,212美元,周内涨幅达7.82%。
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