加密市场结构法案面临关键障碍：Wintermute透露2025年通过概率仅30%_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

加密市场结构法案面临关键障碍：Wintermute透露2025年通过概率仅30%

2026-04-11 23:26:49

加密市场结构法案面临关键障碍：Wintermute揭示2025年通过概率仅为30%

2025年3月，华盛顿——根据一位行业权威专家的分析，美国建立全面加密货币监管体系的道路正面临重大且不确定的挑战。全球算法交易公司Wintermute的政策总监罗恩·哈蒙德提出了一项关键评估，预计今年关键性的《加密资产市场结构法案》（即《清晰法案》）在国会成功通过的概率仅为30%左右。这一冷静的预测最初由CoinDesk报道，凸显了仍在定义数字资产格局的复杂政治经济博弈。该法案潜在的失败或推迟将对机构投资、消费者保护以及美国在全球金融科技领域的竞争地位产生深远影响。

加密市场结构法案穿越政治雷区

《清晰法案》是一项旨在为数字资产建立明确监管框架的基础性立法努力。其主要目标是解决美国证券交易委员会与商品期货交易委员会之间长期存在的管辖权模糊问题。具体而言，该立法旨在建立一个明确的测试标准，用以判定数字资产属于证券还是商品，这一区分决定了哪个监管机构拥有监督权。这种清晰性不仅仅是程序上的，它被视为大型传统金融机构大规模进入加密市场的必要前提。缺乏这种清晰性，企业将面临抑制创新和投资的监管不确定性。

然而，哈蒙德的分析指出，立法过程充满障碍。尽管国会委员会已推进该法案，但其送交总统签署的道路依然充满变数。包括选举年动态和相互竞争的立法优先事项在内的政治变量，创造了一个不稳定的议程环境。此外，两党支持虽然存在，但随着具体条款谈判的深入，需要微妙的维护。尽管支持者希望尽快进行全院表决，但时间表极易因利益相关方游说有利条款而在最后一刻推迟。因此，30%的概率反映了对充满挑战的立法日程以及政治因素需近乎完美协调的现实评估。

核心冲突：银行业对生息稳定币的反对

据哈蒙德称，《清晰法案》通过的最大障碍源于传统银行业内部的根深蒂固的反对。争议的核心焦点围绕稳定币——即与美元等储备资产挂钩的数字资产——的待遇问题。拟议立法包含了稳定币发行和监管的框架。一个关键且未决的问题是，是否应允许这些支付型稳定币为其持有者支付利息。

银行业将生息稳定币视为对传统储蓄账户和货币市场基金的直接竞争威胁。银行认为，此类产品可能导致大量存款外流，可能削弱其贷款能力并影响整体金融稳定。这种反对不仅仅是理论上的，它转化为旨在塑造或拖延该法案的强大游说努力。围绕这一单项条款的谈判已成为一个主要冲突点，说明了促进金融科技创新与保护现有金融体系之间的更广泛张力。解决这一僵局需要达成妥协，既能解决合理的系统性担忧，又不削弱稳定币技术的效用和创新潜力。

历史背景与追求监管清晰度的推动力

当前的立法推动并非凭空出现。它是比特币和以太坊兴起后近十年监管混乱局面的最终结果。美国证券交易委员会在前主席加里·詹斯勒的领导下，坚持认为除比特币外的大多数加密货币构成投资合同，因此属于证券。相反，美国商品期货交易委员会则主张比特币和以太币是商品。这种相互冲突的立场造成了一个监管灰色地带，并引发了多起备受瞩目的诉讼案件。

这一历史进程展现了一条清晰的立法学习曲线。每一次市场事件都增加了立法者采取行动的压力。《清晰法案》是这一过程中最为成熟的产物，试图将先前的提案整合成一个可行且全面的框架。它的失败将代表一次重大挫折，可能使明确的联邦行动再推迟数年，并将监管领导权让给已实施《加密资产市场框架》的欧盟等其他司法管辖区。

机构投资悬而未决

监管清晰度与机构资本流入之间的直接关联是金融领域有据可查的现象。大型资产管理公司、养老基金和上市公司多次将美国缺乏明确规则作为其谨慎或有限参与数字资产的主要原因。它们需要可预测的法律环境来管理风险、确保合规性并向其利益相关者证明投资配置的合理性。

《清晰法案》的通过可能会引发机构策略的重大重新评估。它将提供开发新的金融产品（如基于以太币等其他加密货币的现货ETF）以及将区块链技术整合到传统资本市场基础设施中所需要的法律确定性。相反，未能通过该法案将使当前的不确定状态持续下去。这可能导致两种结果：要么机构继续其犹豫不决、零敲碎打的做法，要么它们越来越多地寻求受监管的海外司法管辖区来部署资本，这可能会削弱美国在数字时代作为全球金融中心的地位。

专家分析与市场反应

罗恩·哈蒙德30%的评估基于国会程序的现实情况。其他政策分析人士也提出了类似的谨慎展望，指出虽然存在政治意愿，但技术复杂性巨大。市场对此类预测的反应通常在短期内较为平淡，因为交易员已对监管延迟习以为常。然而，衍生品市场通常会在关键的立法里程碑（如委员会投票或有影响力的立法者声明）前后对概率变化进行定价。

更广泛的加密行业，通过区块链协会和数字商业商会等组织代表，继续推进其倡导工作。他们的策略包括向立法者宣传该技术的好处，同时解决有关非法金融和投资者保护的合理担忧。未来几个月至关重要，因为在2026年选举周期之前，通过重大立法的窗口期正在收窄。所有利益相关者都认识到，就加密货币达成具有里程碑意义的跨党派协议的机会存在，但转瞬即逝。

结论

加密市场结构法案《清晰法案》在美国国会的历程，依然是一个高风险且胜算未卜的故事。Wintermute的罗恩·哈蒙德基于经验给出了清晰的判断：2025年通过的概率仅为30%，并指出银行业对生息稳定币的激烈反对是首要障碍。这项立法远不止是一次技术性的监管更新；它是一把潜在的钥匙，通过在数字领域最终划分证券与商品的监管边界，可以释放数万亿美元的机构投资。它的成功或失败不仅将塑造国内加密行业，也将昭示美国引领全球金融下一阶段发展的决心。前方的艰难谈判将决定美国是选择清晰，还是继续付出高昂的模糊代价。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文