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交易量下滑引发华尔街警告……下调Coinbase和Circle业绩展望

2026-04-12 01:12:57
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2026年初加密货币交易显著放缓,华尔街集体下调相关企业业绩预期

随着2026年初加密货币交易活动明显放缓,华尔街金融机构正普遍下调相关企业的业绩展望。尤其以Coinbase为首的主要交易所,被认为很可能受到“交易量下滑”的直接冲击。

巴克莱与奥本海默等主要投行在第二季度初发布的报告中,均将“加密货币交易量萎缩”与“市场过热预期的修正”列为关键风险因素。巴克莱在调低对Coinbase的投资评级时指出:“全球加密货币交易活跃度已降至2023年底以来的最低水平。”

数据印证交易疲软

实际数据印证了这一趋势。Coinbase的3月交易量创下2024年9月以来新低,4月也未见明显回升迹象。巴克莱估计,其一季度整体交易量环比下降约30%。

从交易所的盈利结构看,交易量下滑将直接导致业绩减退。用户减少交易意味着手续费收入大幅收缩。在价格上涨阶段活跃的散户投资者,往往会在市场横盘时期暂停操作,这使得交易量萎缩表现得尤为迅速。

受此影响,巴克莱对Coinbase调整后EBITDA的预测值比市场平均预期低约24%。分析认为,业绩走弱的核心原因在于“现货交易减少”与“散户参与度萎缩”。

价格波动加剧市场压力

加密货币价格本身也带来压力。一季度内比特币下跌逾22%,以太坊跌幅达29%,进一步抑制了整体市场的投资情绪。

奥本海默也提出了类似分析。尽管对Coinbase仍维持相对乐观看法,但基于一季度“价格下跌”与“交易活动减少”,仍下调了其业绩预估。该机构指出,此前华尔街预期未能充分反映交易量下滑的影响。

据此,Coinbase的季度交易量预估从原先的2440亿美元下调至2110亿美元,营收预期也同步调低至约14.8亿美元。

行业调整氛围蔓延

此类下调预期正蔓延至整个行业。尽管得益于稳定币USDC的拓展,其市值与转移量较上季度分别增长1%与12%,但分析认为这仍不足以抵消全行业“交易相关收益放缓”的整体趋势。

另一交易平台在2月因市场波动扩大而带动部分交易活动上升,但其现货交易量仍低于预期。鉴于此,多家机构已相继调降对该平台及稳定币发行方的投资评级。

交易所探索新盈利方向

各交易所正持续探索新的收入来源。Coinbase正通过衍生品、资产代币化及拓展新市场等举措推进“全能型交易所”战略。但巴克莱对此持保守态度,认为“相关成果显现仍需较长时间”。

稳定币领域同样存在变数。在监管方向尚未明朗的背景下,其激励机制的可持续性受到质疑。不过奥本海默也提到,预测市场等新应用场景可能在短期内支撑USDC的需求。

交易量仍是核心关键

归根结底,交易量仍是行业发展的核心。分析指出,只要交易规模持续收缩,全行业的增长放缓将不可避免。

在财报季来临前,华尔街已主动降低预期。市场关注即将发布的季度业绩,以验证此前冷却信号是否会体现为具体数据。

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