加密货币市场2025年第一季度收益萎缩：BTC下跌11.7%_新闻

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加密货币市场2025年第一季度收益萎缩：BTC下跌11.7%

2026-04-12 05:21:43

2025年第一季度加密货币市场利润挤压态势在数据中清晰显现

利润了结、ETF资金外流以及链上需求疲软，叠加关税和地缘政治压力，共同导致数字资产领域的风险偏好重置。比特币在年初出现了两位数的季度跌幅，标志着市场情绪的重大转变。

2025年第一季度成为比特币历史上最疲软的开年季度之一

数据显示，比特币在2025年第一季度下跌了11.7%。这一表现使其在2011年以来的十五个第一季度中位列第十二。这一历史排名意义重大，它表明此次抛售属于比特币2011年后交易史上最弱的开年季度表现之一，而不仅仅是一次广泛上升趋势中的普通停顿。

有报道指出，由于季度末关税不确定性加剧了风险规避，加密货币市场在一周内市值缩水超过1300亿美元。结合比特币的季度表现数据，这次市值下跌支持了市场普遍受宏观压力驱动而出现挤压的观点，而非由单一加密货币领域的特定事件触发。

本季度的特殊性不仅在于比特币收跌，更在于这一资产类别最重要的基准之一，在一个通常奖励趋势动能的季节里表现失利。自2011年以来在十五个季度中仅排名第十二，这信号表明跨资产压力异常强劲，足以压倒进入新年通常带来的看涨惯性利好。

利润了结与需求疲软是挤压的主因

分析指出，许多投资者在去年11月大选结果带来的涨幅后进行了获利了结。资金流向的分化解释了为何本季度的紧缩感远超表面跌幅所示。数据显示，第一季度单一ETF吸引了27亿美元的资金流入，但其他大多数ETF则录得净流出。

对冲基金同期也解除了约14.9亿美元的期货空头头寸，即使存在个别的强劲ETF，这也移除了一项基差交易的支持来源。结合更广泛的ETF资金外流来看，这些数字表明投资者变现前期盈利的速度，超过了新资金愿意吸收供应量的速度。

一只强劲ETF与整体资金外流之间的这种分化至关重要，因为它反驳了简单的市场溃败说。流量数据显示，市场上仍存在选择性的机构需求，但其强度不足以抵消整个复杂生态系统中普遍的获利了结和衍生品头寸调整。

政策角度的影响也较“打击”叙事更为狭窄。分析将疲软归因于与关税及地缘政治动荡相关的宏观政策挤压，而非针对行业的特定监管事件。这种区分对于解读监管态势具有重要意义。

链上数据显示，比特币于2025年1月进入分配阶段，价格从108,000美元回调至93,000美元，而积累趋势评分持续低于0.1。这种组合是本季度持续由卖方压力主导，而非短暂清算噪音的最清晰链上证明。

分析还指出，当比特币价格跌破95,000美元后，1周至1个月持有者的短期成本基础趋于平缓，随后跌破了1至3个月持有者的成本基础。实际上，这一交叉意味着最新的买家不再能足够快速地补充需求，这证实了ETF数据已暗示的净资本外流。

低于95,000美元的需求衰竭，也是本季度区别于普遍关税抛售报道的原因。尽管诸如重大协议升级等建设性里程碑持续出现，但数据表明，宏观压力和逐渐消退的积累行为对第一季度价格形成的影响，超过了协议层面的进展。

第一季度调整后交易者应关注的重点

分析称，关税和地缘政治动荡在2025年第一季度扰乱了市场，而季度末的加密货币下跌与关税不确定性相关。这种关联使得前景展望具有条件性：市场的稳定更依赖于产生本季度资金损害的宏观冲击是否开始消退，而非叙事修复。

分析同时指出，美国证券交易委员会和商品期货交易委员会的监管姿态可能在此次抛售后变得更具支持性，这为交易者提供了除宏观政策外的第二个关注点。如果ETF资金流改善，且比特币在重新站上95,000美元区域后需求能够维持，那么挤压叙事将减弱；如果该区域未能吸引新的积累行为，那么第一季度的模式将是更可信的参照模板。

因此，有证据支持的版本比最初的社交媒体描述更为严谨。第一季度之所以疲软，是因为比特币下跌了11.7%，除个别ETF巨额流入外整体ETF需求恶化，且链上数据表明低于95,000美元的需求信号指向资本正在离开市场，而非在其中良性轮动。

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