美证监连撤七起加密币诉讼，坦承监管过度_新闻

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美证监连撤七起加密币诉讼，坦承监管过度

2026-04-13 00:16:39

美国证交会着手撤销七项加密资产执法行动承认过往策略存在偏差

证券交易委员会在最新发布的2025财年执法报告中，对2025年2月27日至5月29日期间撤销的七项加密案件进行了回顾性说明。报告指出，此前部分执法行动存在对证券法的误读、资源配置失当以及追求舆论影响胜过投资者保护等问题。涉及案件包括Coinbase、Cumberland DRW、Consensys、Payward/Kraken、Dragonchain、Balina及币安等相关事项。

报告虽未直接承认"执法过度"，但明确指出相关案件类型反映出对联邦证券法的错误解读，导致监管资源错配，形成重案件数量轻投资者保护的倾向。

核心要点解析

证交会特别指出，这些被撤销的案件既未发现直接投资者损害，也未带来任何投资者利益，并在同一报告中质疑了案件背后的法律理论依据。数据显示，该机构2025财年共发起456项执法行动，但执法总量较上年同期下降22%。

撤销行动的重要意义

报告中最关键的表述在于，加密注册相关案件与六起交易商定义案件及九十五起账簿记录案件，均未发现直接投资者损害，也未提供任何投资者利益或保护。这不仅是程序性清理，更是对早期加密执法框架的正式批评。

值得注意的是，自2022财年以来的九十五起账簿记录案件虽累计产生23亿美元罚金，当前委员会却将其与无益于投资者的案件归为一类。这种归类方式使报告呈现出特殊基调：证交会不仅在撤销案件，更在质疑相关执法类别本身的价值。

2025财年执法数据显示，表面179亿美元的货币救济总额经调整后降至约27亿美元。这些数字表明，证交会正积极区分表面数据与实际有效的投资者保护成果。

政策导向的转变迹象

在现任主席主导下，证交会正从追求舆论影响的执法转向聚焦欺诈与投资者保护案件，同时成立了加密工作组及网络与新兴技术部门。结合案件撤销与无损害认定的结论，这标志着基于规则的重置，而非对以往注册执法的辩护。

这种转变并非全面放松监管。同期的执法数据显示，证交会在更广泛市场仍保持活跃。更准确的解读是，该机构正在放弃那些被认定为法律适用不当的案件类型，而非完全退出反欺诈监管领域。

相关交易平台案例具体体现了这种转变。2025年3月3日，该公司宣布证交会工作人员原则同意撤销诉讼，且不涉及不当行为认定、不处以罚金、不要求业务变更。

对行业参与者的潜在影响

对于交易所、代币发行方及基础设施企业而言，此次撤销行动的意义在于，证交会在同一份执法报告中明确将放弃的案件与无损害认定及证券法误读相关联。这比悄无声息的和解更具信号意义，为企业质疑早期注册理论稳定性提供了依据。

当前市场环境仍显脆弱，任何监管压力的缓解都需结合整体避险环境综合研判。这种复杂性在近期市场动态中清晰可见：一方面主流数字货币价格受谈判破裂影响出现波动，另一方面行业人士仍呼吁投资者保持冷静。

更清晰的美国监管框架影响将超越交易所范畴。上市公司与财政风险敞口仍是行业运营现实的重要组成部分，这在多家企业持仓数据中可见端倪。

目前最明确的监管重置证据，体现在案件撤销行动、证交会自我纠错表述及年度执法活动22%的降幅这三重信号之中。这种转变能否成为持久政策调整，将更多取决于加密工作组的后续产出，而非仅凭这份回顾性报告。

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