关键要点
吸收速度快于网络产出
为收购策略融资
迈克尔·赛勒周日发布的"格局打开"贴文暗示,又一轮大规模的比特币收购即将到来——这是他自2020年以来每次重大购买前遵循的一贯模式。
该公司目前持有766,970枚比特币,平均收购价格为每枚75,644美元,比当前市场估值高出约5,000美元。
2026年第一季度申报文件显示,该公司比特币投资组合的未实现亏损达145亿美元。
该公司在3月份收购了46,233枚比特币——几乎是同期矿工产出16,200枚比特币的三倍。
该公司的STRC优先股权工具仅需比特币每年升值2.05%即可满足股息支付义务,从而能够持续累积。
迈克尔·赛勒在周日传达了一条简短而有力的信息,仅有两个字:"格局打开"。他的帖子附带了该公司的比特币收购追踪图——这张图正是他自2020年以来每次重大比特币购买前都会分享的同一张图表。观察人士立即明白了其中的含义。
格局打开。
该公司于4月6日执行了最新一次收购,以约3.298亿美元的价格获得了4,871枚比特币。这笔交易使该公司的累计持有量增至766,970枚比特币。自2020年8月启动其累积策略以来,该公司已执行了105次独立的比特币购买。
该公司的平均收购价格为每枚75,644美元。根据CoinDesk周一的定价数据,比特币价格徘徊在71,800美元左右,该公司整个比特币储备目前处于每枚约5,000美元的未实现亏损状态。
该公司第一季度向美国证券交易委员会提交的文件显示,其比特币头寸的未实现亏损约为145亿美元。尽管这是一个巨大的数字,但该公司没有表现出放缓累积速度的意向。
吸收速度快于网络产出
仅在3月份,该公司就积累了46,233枚比特币。与此同时,全球挖矿生态系统在同一时期产生了大约16,200枚比特币。一家公司吸收了近三倍的新产出供应量。
这种激进的收购速度已促使一些市场观察人士警告可能出现比特币供应紧张。如果该公司保持这种购买速度,二级市场上的可用比特币可能会显著收紧。
截至周一,比特币已连续四个交易日维持在70,000美元上方,并受到伊朗停火协议消息的支撑。周涨幅为7.9%。
赛勒明确阐述了他的长远观点。"全球共识是比特币是数字资本。四年周期已经终结。价格现在由资本流动驱动,"他在4月表示。
为收购策略融资
购买操作主要通过该公司的STRC优先股权工具获得资金。关键指标是:仅需比特币每年升值2.05%就足以永久覆盖优先股股息支付,无需增发MSTR股票。
按照比特币的历史表现标准,这代表着一个相对较低的门槛。然而,该框架存在固有风险——长期横盘或持续下跌可能会带来问题,因为股息义务会持续累积。
STRC在其最近除息日前后经历了大量新资金流入。这些资金直接用于额外的比特币购买。只要投资者对STRC的需求保持强劲,收购机制就会持续运作。
该公司保持着全球最大企业比特币持有者的地位,与竞争对手拉开了相当大的差距。第二大持有者Twenty One Capital拥有43,514枚比特币——不足该公司储备的6%。
并非所有行业参与者都保持相似的信念。MARA Holdings在3月份出售了15,133枚比特币,获得约11亿美元,并将收益用于以优惠折扣回购零息可转换债券。首席执行官弗雷德·蒂尔将这一决定归因于追求"财务灵活性"。
如果维持近期每月超过40,000枚比特币的收购速度,该公司的总持有量可能在4月底前突破800,000枚比特币大关。
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