欧洲央行力挺代币化欧盟资本市场，强调严格监管框架。_新闻

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欧洲央行力挺代币化欧盟资本市场，强调严格监管框架。

2026-04-13 22:32:32

欧洲央行审慎规划资本市场代币化路径

欧洲央行近期表示，代币化技术唯有在三个条件同时满足时才能真正提升市场效率：以央行货币为锚点、基础设施实现互操作性、监管框架"健全且具支持性"。该立场体现了其在推动市场基础设施现代化的同时，坚决维护结算控制权与金融稳定的双重目标。

技术部署进入早期阶段

在欧洲央行本周一发布的《宏观审慎公报》中，其指出分布式账本技术虽有助于深化欧盟储蓄与投资联盟建设，但相关效益的实现取决于互操作性基础设施的完善程度，以及政策制定者应对新兴风险的能力。报告强调，资产代币化与分布式账本技术正"从概念阶段转向早期规模部署"，但"唯有欧洲政策行动同步跟进，相关益处才能安全实现"。

代币化资本市场的关键条件

公报中一篇专题文章阐释了代币化资产如何重构发行至结算全链条：通过将证券与现金转移至兼容账本，并实现公司行为自动化，该技术可精简当前依赖多重中介与遗留系统的流程，降低操作摩擦，并可能提升二级市场流动性。

分析同时指出，效率提升的关键在于避免出现互不兼容的碎片化平台，并确保代币化市场结算不仅可使用商业银行货币或私人发行代币，更须以央行货币为基石。另一篇专题聚焦新兴的代币化债券市场，发现早期证据表明相较于传统形式，代币化债券已能降低融资成本、收窄买卖价差。

研究者将此部分归因于运营效率提升，部分得益于结算与抵押品管理透明度和可编程性的改善。但他们同时强调，这些益处尚属初步且具有条件性，技术、法律及流动性风险依然存在，政策制定者需密切关注当代币化突破旗舰交易与精选发行人范围后，现有优势能否持续。

代币化货币基金与欧元稳定币的审视

公报还对代币化货币市场基金与欧元稳定币展开严格评估，将其视为链上类现金工具的并行实验。其中一篇分析强调，代币化货币市场基金虽复制了传统基金的流动性及挤兑风险，但叠加了新的操作脆弱性，其在压力情境下与稳定币的联动表现仍存疑问。

另一篇研究指出，符合《加密资产市场监管条例》的欧元稳定币可能重塑主权债券需求，根据发行人履行存款与准备金要求的方式差异，其既可能成为动荡市场中的流动性缓冲，也可能演变为银行风险传染的新渠道。

政策同步演进的核心立场

纵观公报的五篇专题研究，欧洲央行的立场清晰明确：代币化可助力其构建一体化资本市场的愿景，但前提是政策、审慎规则与央行基础设施必须协同演进。

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