加密市场动态：CME比特币期货创14个月新低，市场贪婪指数骤降至12_新闻

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加密市场动态：CME比特币期货创14个月新低，市场贪婪指数骤降至12

2026-04-14 02:51:32

芝加哥商品交易所（CME）的比特币期货未平仓合约在四月初已降至约72亿美元，创下14个月以来的新低，这延续了五个月来的下跌趋势。推动机构需求的基差交易正在解除，而加密货币恐惧与贪婪指数已连续46天停留在12的水平，处于极度恐惧区间。

核心摘要

芝加哥商品交易所（CME）比特币期货的日均未平仓合约在2026年3月跌破80亿美元，并于四月初进一步降至约72亿美元，这是自2024年2月以来的新低。该交易所三月月度交易量降至1630亿美元，近乎2025年1月峰值的一半。

这一下跌由套利基差交易的崩溃所驱动：那些通过买入现货比特币ETF同时做空CME期货以获取期现价差的机构，随着年化基差收窄至约5%（仅略高于4.5%的美国无风险利率），已开始平仓离场，这使得该交易策略失去了吸引力。

自2023年11月以来，CME首次失去了其作为最大比特币期货交易所的地位，让位于币安。流动性正日益集中在以散户交易者为主导的离岸市场和永续合约平台。

正如相关市场报告所指出的，自2024年美国现货ETF推出以来，基差交易曾是机构获取比特币敞口的核心引擎。在2024年的大部分时间和2025年，该策略通过期现价差提供了相对低风险的收益。随着比特币从12万美元的高点跌至7万美元以下，该价差急剧收窄，使得该交易在当前无风险利率水平下变得无利可图。其结果是机构持续从CME撤离，这直接体现在未平仓合约和月度交易量的数据上。

恐惧与贪婪指数读数12反映了一个市场状态：散户情绪被压抑的时间长度，已超过了自2022年末以来的任何可比时期。

比特币期货：CME的下跌预示了机构的何种布局

CME未平仓合约的下降不仅仅是一个技术数字。它代表了自比特币现货ETF推出后所增加的那一层杠杆化机构资金的撤离。这一层资金同时买入现货并做空期货，曾在市场中形成了一股稳定力量。随着其平仓离场，市场在现货层面失去了一股结构性需求，在期货层面则失去了一股空头压力，使得价格走势更容易受到情绪波动和地缘政治头条新闻的影响。CME未平仓合约连续五个月的下降也意味着，任何机构的重新入场都需要基差再次扩大，而这通常首先需要比特币价格上涨。

历史视角：连续46天“极度恐惧”意味着什么

恐惧与贪婪指数此前曾出现过三次持续的“极度恐惧”窗口期：2020年3月（新冠疫情导致的市场暴跌期间）、2022年6月（周期低点）以及2022年11月（FTX崩溃期间）。在每一个案例中，比特币在“极度恐惧”时期结束后的12个月内均出现了显著上涨。这一历史模式并不能预测特定的结果，但它确实表明，连续46天的“极度恐惧”通常与市场投降条件相关联，而非持续抛售的开始。

何种因素能使机构资金重回CME

机构重新参与CME比特币期货交易的条件，要么是基差扩大至高于无风险利率的水平，要么是宏观环境发生变化，使得杠杆化的加密货币敞口再次具有吸引力。当前，伊朗局势的不确定性、高企的油价以及美联储的按兵不动，共同消除了那些通常会吸引机构资金进入风险资产的宏观条件。这意味着，CME市场的复苏很可能将滞后于比特币现货价格的任何回升。

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