比特币空头风险显现：七万美元以上做空，下行压力九成已释放_新闻

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比特币空头风险显现：七万美元以上做空，下行压力九成已释放

2026-04-14 02:52:39

比特币期货杠杆重置遭遇空头情绪升温

比特币期货数据显示，上周末在70,000美元上方新建空头仓位的交易者可能面临清算风险，因周一出现了一波杠杆仓位平仓潮。比特币期货市场未平仓合约的周度变化在周一降至-2.46%，相较于3月31日8.9%的增幅显著下滑，表明杠杆水平正在下降。多项比特币长期估值指标亦处于历史低位，分析师估计近90%的下行风险或已被市场消化。

比特币研究员Axel Adler Jr指出，以比特币计价的比特币期货总未平仓合约（OI）周度变化在3月31日价格突破73,000美元时达到峰值8.9%。至4月4日，该指标转为-7.2%，创下期内最大收缩幅度。周一，其七日变化率为-2.46%，总未平仓合约量接近318,000 BTC。

这一指标于周日进入负值区间，意味着去杠杆阶段尚处初期。Adler表示，在此收缩期间价格保持在70,000美元以上，表明大量多头杠杆已被平仓，但并未引发连锁清算导致比特币价格暴跌。未平仓合约数据无法区分自愿平仓与强制清算，因此此轮波动可被描述为一次广泛的杠杆重置。

资金费率数据提供了另一层信息。币安、Bybit及OKX三大交易所的七日平均资金费率已从3月31日的0.33%下降至4月13日的-0.1738%。其中Bybit与OKX呈现更深的负值，显示空头倾向更为强烈。负资金费率意味着卖方需向买方支付费用以维持仓位。这表明若价格保持稳定，空头仓位将面临日益增大的压力，因其持仓方向与当前上涨趋势相悖。

当前市场结构显示，受压的多头仓位率先退出，随后空头进场。面对这一转变，若价格能稳定在70,000美元上方，则一旦比特币需求回归，后期建立的空头仓位可能面临轧空风险。

数据显示比特币仍被低估

MN Capital创始人Michaël van de Poppe指出，三项长期指标均处于极端低位。衡量比特币矿工收入与历史平均值之比的Puell Multiple Z-Score已降至十年最低点，类似水平曾出现在2018年、2020年及2022年的比特币价格底部附近。反映代币是否在盈利或亏损状态下被卖出的已花费产出利润率（SOPR）Z-Score亦跌至有记录以来最低点，表明亏损兑现广泛发生，这通常出现在市场疲态尽显阶段。此外，市值与已实现价值比率（MVRV）Z-Score同样创下历史最弱读数，显示比特币价格已接近综合成本基础区域。

综合来看，这些指标表明大多数投资者已不再持有巨额浮盈，早前的狂热买盘已大幅降温。此类重置通常伴随大量抛售出现，短期交易者离场，代币逐渐转移至更具长期视野的持有者手中。

尽管64,000至66,000美元区间显示出明显的流动性，74,000美元仍是反复测试的阻力位。Van de Poppe表示：“市场当然可能下跌并触及低位流动性区域，但我认为市场下行空间已非常有限，至少90%的下跌或已被市场消化。”

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