美国证交会与商品期货交易委员会发布加密货币监管新规_新闻

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美国证交会与商品期货交易委员会发布加密货币监管新规

2026-04-14 06:21:42

美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）已分别采取行动，明确了包括钱包应用、浏览器扩展及交易前端在内的加密接口提供商，如何在无需触发经纪自营商或介绍经纪商注册要求的前提下开展业务。这些举措虽发布日期不同且法律效力各异，但共同为在美国开发非托管加密工具的公司指明了更为清晰的监管路径。

SEC与CFTC关于加密接口的声明

2026年4月13日，SEC交易与市场部门发布了一份关于特定加密资产证券交易用户接口的经纪自营商注册问题的员工声明。该声明将“受涵盖用户接口”定义为网站、浏览器扩展或软件应用（包括嵌入自托管钱包者），其功能在于协助用户在区块链协议上发起加密资产证券交易。

SEC工作人员为这类接口提供商免除了经纪自营商注册义务，但附加了严格条件。提供商必须采用客观的路由与定价逻辑，仅接受固定且与路由无关的报酬，提供充分的信息披露，并不得招揽具体交易、提供建议、持有托管资产、执行订单或决定交易路由。

此项豁免明确为临时性质。若无委员会进一步行动，该员工声明将于2026年4月13日起五年后失效。此声明仅为工作人员层面的指导，并非委员会正式规则，因此不具备与正式法规同等的法律效力。

要点须知

SEC方面：为符合披露、报酬及中立性条件的加密接口提供商提供为期五年的工作人员层面安全港。
CFTC方面：针对特定主体的无行动函，允许自托管钱包在满足十项条件下为用户接入受监管的衍生品市场。

此外，2026年3月17日，CFTC市场参与者部门向特定技术公司发布了一份无行动立场函。该函声明，若该公司的软件活动满足十项特定条件，部门将不建议因其未注册为介绍经纪商而采取执法行动。

根据这些条件，该公司可允许用户查看市场数据，并向合作平台直接提交事件合约、永续合约及其他CFTC监管衍生品的订单。该公司不得持有用户资产或对路由及执行行使自由裁量权。

CFTC的十项条件包括用户信息披露、与合作平台的直接接入、类协会式的营销控制、记录保存义务、破产通知要求，以及与合作方的连带责任承诺。此项豁免范围严格限于该特定公司及员工函所述情形。

两家机构还在更广泛的加密资产解释上达成一致。SEC于2026年3月17日的新闻稿确认，CFTC已加入SEC的框架，并将依据该解释执行《商品交易法》，从而区分证券相关监管与商品相关监管。

新规可能对平台、钱包及交易接入产生的影响

SEC提出的条件表明，监管机构将仔细审视前端接口如何处理订单路由、费用结构及用户披露。基于交易方向、代币选择或路由目的地获取可变佣金的前端，可能无法享受安全港保护。

聚合去中心化交易所流动性的钱包提供商可能面临最严格的审查。SEC对“客观路由与定价逻辑”的要求意味着，任何出于收入目的将用户引导至特定资金池或协议的接口，都有被归类为经纪自营商的风险。

在衍生品方面，该无行动函提供了一个更具体的模板。法律分析指出，该函为非托管钱包提供商接入CFTC监管的衍生品市场提供了一条可行路径，前提是它们避免资产托管、路由裁量权及明确的买卖信号。其他寻求类似豁免的钱包提供商很可能需要遵循相同的十项条件。

影响将因平台模式而异。仅显示价格并允许用户独立构建交易的纯信息接口面临的阻力最小。而优化路由或推荐交易的聚合器面临的挑战最大——一些在生态中推动去中心化交易接入增长的活动可能需要进行重新设计，以满足SEC的中立性标准。

已注册为经纪自营商的交易所和中心化平台基本不受影响。此次指导主要针对完全去中心化协议与受监管中介机构之间的灰色地带，此前钱包应用和交易前端在此领域运作缺乏明确规则。

指导对加密监管下一阶段为何重要

这些行动出台于市场普遍谨慎的时期。尽管监管机构正朝着更清晰的框架迈进，但当时加密市场整体情绪指标处于极度恐惧区间，反映了市场的广泛担忧。

对企业而言，SEC设定的五年失效条款既带来机遇也制造了紧迫感。接口提供商目前有一个明确的窗口期可在工作人员层面的豁免下运作，但必须为无正式规则接替的可能性做好准备。指导的临时性也可能影响投资者对开发非托管交易工具公司的风险评估。

CFTC针对特定主体而非制定广泛适用规则的做法，意味着其他钱包提供商必须单独申请类似豁免。这可能会造成瓶颈，减缓在去中心化衍生品接入需求不断增长的领域内的应用推广。

3月17日发布的联合加密资产解释为未来的执法行动和规则制定奠定了基础。通过在哪些代币和安排属于证券或商品的问题上达成一致，两家机构减少了一层不确定性，尽管关于各方将如何严格执行新接口条件的问题仍然存在。

对零售用户而言，实际影响取决于其使用的钱包或交易应用是否符合新框架。满足条件的接口可继续运营。不符合者则可能需要限制功能、调整收费模式或寻求注册，这可能会改变美国用户接入加密市场及相关投资产品的方式。

既定的执法重点以及在这些工作人员层面行动后可能出台的正式规则，将决定当前的指导是成为一个持久框架，还是通往更严格要求的临时桥梁。

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