核心要点
一种激进的比特币积累策略
估值指标与投资考量
随着比特币飙升4.6%至74,367美元,提振了包括Coinbase(上涨2.5%)和Robinhood(上涨3.8%)在内的加密货币相关股票,Strategy(MSTR)股价上涨3.1%。
在公司最近宣布增持10亿美元比特币后,TD Cowen分析师将MSTR的目标价从350美元上调至385美元,同时重申“买入”评级。
该公司通过一项雄心勃勃的筹资策略(包含420亿美元的普通股和优先股计划),其比特币国库现总计持有766,970枚BTC。
Strategy的市净率为0.97倍,仍低于MARA(1.04倍)、CleanSpark(1.85倍)和Coinbase(3倍)等竞争对手。
尽管近期有所上涨,但MSTR股价同比下跌58.6%,显著逊于该板块17.5%的涨幅。
周二,随着比特币价格在24小时内跃升4.6%至74,367美元,专注于加密货币的股票出现显著上扬,为Strategy(MSTR)的股东带来了喘息之机,缓解了近期市场压力。
在盘前交易中,Strategy股价上涨了3.1%。在标普500指数数字资产相关公司中,Robinhood(HOOD)以3.8%的涨幅表现最为强劲,而Coinbase(COIN)则上涨了2.5%。
此次上涨恰逢市场对美国与伊朗之间潜在外交进展的乐观情绪。特朗普总统周一表示,尽管周末谈判破裂,但伊朗有影响力的人物仍对达成协议感兴趣。
在美国对伊朗采取初步军事行动后,加密货币市场一度缺乏明确方向。尽管数字资产与中东紧张局势之间没有直接的经济联系,但地缘政治的不稳定抑制了整个金融市场投资者的风险偏好。
这次反弹对MSTR股东来说恰逢其时。就在前一天,TD Cowen的Lance Vitanza将其对Strategy的目标价从350美元上调至385美元,并维持“买入”建议。
Vitanza的调整是在Strategy宣布额外收购10亿美元比特币之后作出的。该分析师指出,尽管公司的比特币溢价有所压缩,但投资者对Strategy永续优先股工具(交易代码为STRC)的需求已超出预期。
根据TD Cowen的分析,过去一个月,STRC的日均交易量超过2.4亿美元,吸引了包括零售交易者、机构基金和企业财务部门在内的多元化市场参与者。
一种激进的比特币积累策略
Strategy在2025年期间通过多种融资渠道筹集了253亿美元,包括股票发行、优先证券和按市价发售计划。几乎所有收益都被导向了一个单一目标:收购比特币。
截至2026年4月13日,该公司的比特币持有量达到766,970枚BTC。公司报告称,年初至今比特币收益率为3.7%,并已规划了一项持续到2027年的840亿美元资本蓝图,其中包括一项分为普通股和STRC优先股的420亿美元计划。
以比特币为抵押的工具,包括STRC、STRF、STRD和STRK,是其资本市场策略的核心组成部分。仅在过去一周,Strategy就通过发行STRC增持了4,871枚比特币。
该公司还运营其原有的企业分析软件部门,在其加密货币国库活动之外创造了持续的收入流。这种双重业务模式使其有别于专门的比特币投资工具。
估值指标与投资考量
从基本面来看,MSTR的估值似乎颇具吸引力。其市净率倍数为0.97倍——远低于Zacks金融-综合服务业基准的2.77倍、金融板块的4.19倍以及标普500指数的7.99倍。
与行业同行相比,该股票的交易价格也存在折让。MARA Holdings的市净率为1.04倍,CleanSpark为1.85倍,Coinbase为3倍。
盈利预测也有所改善。Zacks对2026财年的共识估计为每股107.99美元,这较2025年每股亏损15.23美元的情况出现了显著逆转。
然而,该股在过去十二个月中仍下跌了58.6%,大大落后于该板块17.5%的涨幅。作为对比,CleanSpark上涨了28.8%,而Coinbase和MARA则分别下跌了4.9%和26.3%。
在2025年第四季度,比特币价格调整导致Strategy财务报表上出现了174亿美元的未实现损失——突显了该公司对单一数字资产的集中风险敞口。
TD Cowen最新给出的385美元目标价,与该股周一午盘约129.90美元的交易水平形成对比。

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