香港牌照与稳定币：谁在重塑金融格局？_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

香港牌照与稳定币：谁在重塑金融格局？

2026-04-15 01:12:14

香港颁发首批稳定币发行牌照

香港金融管理局已颁发首批两张稳定币发行人牌照，从36家申请机构中仅选出两家，获准发行受监管的港元参考稳定币。这一批准标志着香港朝着成为受监管数字资产中心的目标迈出了实质性一步，其影响将波及稳定币、银行及支付网络在亚洲乃至全球的竞争格局。

当前推动牌照审批的意义

2026年4月10日，香港金融管理局向安科点金融有限公司及香港上海汇丰银行有限公司颁发了稳定币发行人牌照，两项牌照均于当日生效。公开登记册显示，安科点的牌照编号为FRS01，汇丰银行为FRS02。

这些并非探索性的沙盒许可。自2025年8月1日《稳定币条例》生效后，在香港发行法币参考稳定币已成为受监管活动，依法必须持有牌照方可运营。

高度筛选的首轮批准

香港金管局在2025年9月30日截止日期前，共收到36家机构的首批牌照申请。经审核，仅有两家获得批准。

约5.6%的批准率表明，金管局优先考虑的是机构的信誉而非数量。对于在香港境外关注此事的交易所、金融科技公司及机构参与者而言，传递的信息很明确：要获得这里的监管准入，需要具备扎实的基础设施和合规承诺。

区域重要性

香港地处中国大陆资本市场与全球数字资产流动的交汇点。此处的司法管辖区级政策转变，将影响交易所、发行机构及各类机构在整个亚洲配置合规资源的方式。

香港金管局总裁余伟文直接阐述了其意义：“颁发稳定币发行人牌照是香港数字资产发展的重要里程碑。”两家持牌发行人初步均计划发行港元参考稳定币。金管局预计受监管的稳定币将于2026年中至下半年推出，为市场提供了明确的时间表。

稳定币市场变革如何重塑金融结构

基础设施层：发行、储备与赎回

截至报道时，全球稳定币总市值为3，157.81亿美元，其中USDT占据58.29%的主导地位。这种集中度意味着全球大多数稳定币结算都依赖于单一发行人的储备和赎回基础设施。

香港的牌照制度引入了另一条轨道。通过要求储备透明化、合规审计以及为法币参考发行设立正式牌照，金管局正在建立一个框架，要求新进入者必须满足银行级标准方可发行。

这改变了竞争态势。在受监管的市场中，稳定币发行商的竞争不再主要集中于流动性和交易对可用性，合规深度和储备质量也成为新的差异化因素。

面向用户的金融影响

对于终端用户而言，实际差异将体现在支付、汇款和跨境结算中。由汇丰或渣打银行支持的实体发行的受监管港元参考稳定币，其交易对手风险与离岸代币不同。

由渣打银行支持的安科点金融计划发行名为HKDAP的代币。渣打集团行政总裁温拓思从结算角度阐述了该产品：“安科点发行HKDAP，提供了一个强大的受监管交换媒介，将推动我们金融市场的重构。”如果受监管的港元稳定币获得市场青睐，可能降低亚太地区结算对美元计价代币的依赖，从而改变数字资产流动性在该区域的流动结构。

谁最有可能塑造下一代金融？

拥有数字资产雄心的银行

汇丰银行获得的牌照使其成为全球首批在任一地区持有稳定币发行人牌照的国际银行之一。将现有存款基础设施与稳定币发行权相结合的银行，能够在不依赖第三方代币中介的情况下，提供无缝的法币出入金通道。这是机构投资者一直期待的模式。正如贝莱德参与比特币ETF申请标志着ETF领域获得机构认可一样，由银行在正式监管许可下发行的稳定币，将改变企业资金部门采用此类产品时的风险评估。

持牌金融科技公司与合资企业

安科点金融代表了合资模式，结合了渣打银行的银行业务关系与金融科技的落地执行能力。这种结构让金融科技运营商能够获得银行级的合规能力，同时让银行得以接触数字资产分销渠道。首轮未获批准的34家申请者可重新申请或转向其他司法管辖区。那些建立了符合金管局标准合规基础设施的机构，即使未能立即获得牌照，也为未来的申请奠定了基础。

交易所与支付网络

在香港运营的加密货币交易所，如今面临一个受监管稳定币将与现有离岸代币竞争的市场。早期接入持牌港元稳定币的交易所，将在机构客户方面获得合规优势。能够将受监管稳定币与商户结算对接的支付网络，则获得了一条新轨道。竞争的核心在于分销。仅有发行权并不能保证被采纳；谁控制了入金通道、交易对和商户受理点，谁就将决定受监管稳定币获取市场份额的速度。更广泛的加密生态中新的平台费用模式等近期发展，展示了基础设施设计如何影响用户采用。

哪些因素可能阻碍采用或改变力量平衡？

合规负担与运营成本

36选2的批准率说明了门槛之高。对于较小的发行商而言，满足金管局在储备、审计和报告方面的要求，其成本可能超过区域性稳定币的潜在收入，尤其是在交易量尚未形成规模的早期阶段。监管在设计上提高了准入门槛。这保护了消费者，但也将发行权集中在了资本雄厚的现有大型机构手中，可能会限制可用稳定币产品的多样性。

市场分割与互操作性

受监管的港元稳定币在与香港关联的市场中具有实用性。但总市值达3，157.81亿美元且美元占据绝对主导的全球稳定币市场，运行在不同的轨道上。若没有跨境认可协议或互操作性标准，受监管的香港稳定币可能仅限于区域性工具，而非全球结算手段。更广泛的监管环境增加了复杂性。在香港推进牌照制度的同时，其他司法管辖区也在制定自己的框架。跨境运营的实体必须遵守有时相互重叠甚至冲突的监管制度。

信任需要时间

监管提供了框架，但不会自动产生用户信任或商户接纳。当前加密货币市场的情绪反映出对新产品热情的潜在降温，无论其是否获得监管支持。金管局预计受监管稳定币在2026年中至下半年推出的时间表，为发行商开发分销渠道和市场趋于稳定留出了准备期。这一时间表能否实现，取决于安科点和汇丰银行从获牌到推出实际产品的速度。

常见问题解答

什么是香港稳定币牌照？

根据2025年8月1日生效的《稳定币条例》，任何在香港发行法币参考稳定币的机构必须持有金管局颁发的牌照。首批两张牌照于2026年4月10日颁发给安科点金融有限公司和汇丰银行。

为何36家中仅批准2家？

金管局未披露具体的拒绝原因，但较低的批准率表明其对储备、公司治理和运营准备情况有严格要求。这种选择性做法优先考虑的是市场信誉，而非快速扩张。

将发行何种类型的稳定币？

两家获批发行机构初步均计划发行港元参考稳定币。安科点计划的代币名为HKDAP。金管局预计这些受监管稳定币将于2026年中至下半年推出。

这对更广泛的稳定币市场有何影响？

全球稳定币市场高度集中于美元参考代币，仅USDT就占据58.29%的主导地位。香港的港元稳定币引入了一种受监管的替代货币计价单位，可能逐步使亚太市场的结算选择多样化。

谁从此发展中获益最大？

短期内，两家获批发行机构——汇丰银行及渣打银行支持的安科点——拥有先发优势。早期接入这些受监管稳定币的交易所和支付网络，将在该地区的机构客户中获得合规优势。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文