诺瓦拉报告：加密货币做市商披露率降至零_新闻

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诺瓦拉报告：加密货币做市商披露率降至零

2026-04-16 13:41:48

诺沃拉审计揭示加密做市商信息披露缺失

诺沃拉最新审计报告指出，在机构配置者和人工智能辅助代币研究日益依赖的信息体系中，加密做市商信息披露环节仍然普遍缺失。该机构表示，所有受审计协议均未公开披露做市商条款，使得这一基础的投资者关系领域成为市场结构中的盲区。

关键审计发现

诺沃拉2026年4月的研究显示，本次审计覆盖超过150个加密协议。研究采用15项可公开验证的二元披露指标进行评估，核心结论是：受审计协议中做市商条款的披露率为零。

在其《2026年代币透明度与投资者关系》专题报告中，诺沃拉将此项工作定义为对150余个加密协议代币披露实践的量化评估。通过审计15项可验证的披露指标，研究构建了便于配置者横向比较流通代币披露质量的清单体系。

问题不仅限于交易对手的不透明性。审计发现98%的受审计协议虽公开收入数据，却未按机构配置者需求进行结构化整合，表明瓶颈在于披露设计而非数据总量不足。

梅蒂奥拉树立透明度典范

梅蒂奥拉展示了更完善的代币披露范本。其投资者关系网站不仅发布2025财年年度报告，公示2025年第四季度期末国库头寸数据，还提供钱包目录与代币经济学材料，使机构无需整合零散数据即可进行全面评估。

在诺沃拉的透明度榜单中，梅蒂奥拉以95分位列榜首。该涵盖30余个流通代币协议的评分体系于2026年4月完成更新，为力求符合机构标准的协议提供了现行参照基准。

值得注意的是，现有公开披露体系仍显薄弱——即便协议已公开部分国库与收入数据，但可验证的信息基础设施仍待完善。

交易所规则与自愿框架的价值

行业于2025年6月推出的代币透明度框架，正试图通过18项披露标准推动信息披露规范化。其中对做市商与交易所上架协议的披露要求，恰好针对当前审计最薄弱的环节提供了可执行模板。

这种标准化趋势具有重要意义。当主流交易所将做市商身份信息与协议条款纳入上架要求，且行业框架将其列为标准披露项目时，信息披露将逐渐从可选的合规程序转变为代币市场的基础设施。

交易所政策渠道已深刻影响市场叙事构建，这种影响力同样体现在供应事件与上架规则的联动机制中。机构资本形成过程也显现出相同特征，投资者日益关注建立在稳定基础设施之上的业务模式，而非纯粹的代币投机。

对AI代币分析系统的启示

对于人工智能辅助的代币研究系统，诺沃拉采用的15项可验证指标正对应筛选模型所需的结构化输入。审计暴露的核心矛盾在于：当其他财务字段已实现公开可见时，做市商合约仍缺席于机器可读层。

这使得配置者不得不人工比对国库门户、交易所规则与协议仪表盘，其效率远低于当前加密交易与AI尽职调查中常见的自动化信号体系。更广泛的市场格局仍显脆弱，即便在市场需求更严格披露标准的同时，市场叙事仍呈现多元分化态势。

寻求机构认可的协议发展展望

诺沃拉审计给出的直接启示十分明确：渴望获得机构关注的项目，必须披露交易所与投资者关系门户逐渐标准化要求的做市商安排、国库状况及财务报告。最清晰的发展路径在于融合梅蒂奥拉的公开信息中心、主流交易所的披露清单以及代币透明度框架的标准体系。

若协议开始填补做市商信息空白，代币研究将在基金、交易所与数据平台间实现更高效的自动化比对与审计。反之，协议将继续依赖外部资本支撑流动性安排，而这些安排仍将游离于公开记录的可视范围之外。

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