代币透明度审计揭示逾150种加密协议存在重大披露漏洞_新闻

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代币透明度审计揭示逾150种加密协议存在重大披露漏洞

2026-04-16 16:49:30

市场做市商披露与投资者关系建设严重缺失

一份涵盖超过150个协议的最新审计报告揭示，项目方向投资者传递财务信息的水平极为不足。审核范围涉及DEX、借贷平台、一层与二层网络以及去中心化物理基础设施等主要领域，共考察了十五项二元指标。结果显示，虽然原始数据大多存在于链上，但将其有效呈现给机构投资者所需的沟通基础设施几乎不存在。

信息披露现状堪忧

审计发现，仅有不到1%的协议会向公众披露做市商的具体条款。做市商通过代币借贷、期权结构和绩效激励等方式影响着价格发现过程。在传统金融领域，此类重要协议通常会被作为标准实践予以披露；而在加密领域，投资者却完全在缺乏这些信息的情况下进行操作。

负责此次审计的康纳·金直率地描述了问题的严重性：“一百五十个协议，每日总交易量达数十亿美元，却只有一个公开披露了其做市安排的任何信息。”他将此称为“行业内最具影响的透明度缺口”。在受审核的逾150个协议中，仅有一个例外，它通过其2025年度代币持有者报告披露了做市安排。数据集中所有其他协议均未向市场参与者提供此类信息。

投资者关系基础设施匮乏

仅有3%的协议设有专门的投资者关系中心。金指出：“其他所有协议都将信息分散在博客、治理论坛、社交媒体帖子和第三方平台中。”他补充道：“缺口并非数据可用性，而是沟通基础设施。”于2025年6月向美国证券交易委员会提交的《代币透明度框架》涵盖了十八项披露标准，涉及供应、分配、财务和市场结构等方面。然而，在150多个协议中，只有13个提交了该框架，仅占完整数据集的9%。金提到：“提交率从样本量为53时的25%下降到了样本量超过150时的9%”，并指出“没有任何一层或二层网络协议，也没有任何基础设施协议提交此框架。”

价值累积模式与数据基础设施发展不均

在所审核的协议中，仅38%存在主动的价值累积机制。审计对此定义宽泛，泛指任何将经济价值导向代币持有者的实时机制。共识别出六种不同模式，涵盖从直接费用分配、回购销毁到质押收益分享及投票托管模型周期分配等。

金指出：“数据集中62%的协议属于最后一类——仅有治理功能而无价值累积的代币。”这一类别包括行业内一些最大规模的项目。不同领域间差异显著：“62%的永续合约协议具备主动价值累积机制，而一层或二层网络代币中仅有12%具备。”他进一步分析：“永续合约领域将代币持有者利益一致性视为竞争优势。一层网络的基金会尚未达到这一认识阶段。”

数据可及性并非核心障碍

在数据基础设施方面，现有平台覆盖了数据集中85%至95%的内容。约72%的协议出现在四个或更多此类平台上。因此，原始数据的获取并非核心问题。金明确指出：“加密协议并未隐藏其基本面数据，只是未能有效地呈现它们。”他将缺失的环节描述为将数据转化为机构信心的翻译基础设施，并指出该层面“几乎不存在”。

审计总结认为，构建投资者关系基础设施的成本相对于其所能带来的资本市场效益是低廉的。正如金所言：“当下对此进行投资的协议，将成为机构配置者能够率先认可的对象。”前方的道路是清晰的，且付诸行动的工具已然具备。

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