比特币(BTC)在周三触及76,000美元以上的区间高点,但Glassnode分析师指出,数据表明宣告新一轮牛市开启为时尚早。
资本流入持续疲软,比特币增长率为负
新资本流入持续低迷,比特币在2026年所有105个交易日中的增长率均为负数,突显了价格稳定走势与有限新增需求之间的脱节。
比特币盈利信号尚未明朗
Glassnode分析师CryptoVizart使用真实市场均值(TMM)来估算活跃比特币投资者的平均成本基础。该指标将投资者市值除以经活跃度调整后的流通供应量,从而过滤掉非活跃代币及已损失的供应量。
比特币于1月31日跌破这一水平,并已持续75日处于其下方。此举使得活跃持有者的平均持仓转为亏损状态,期间最大回撤达20%,目前较入场成本仍存在约5%的缺口。
历史数据显示,自2016年以来已出现10次类似的跌破情形,持续时间从2天至超过11个月不等。其中2018–2019年及2022–2023年周期内最深回撤达57%,而2020年3月的事件则在49天内出现40%的跌幅。分析师补充道:"尽管如此,75天仍属早期阶段。2018年和2022年的案例直至第5-9个月才触及底部。当前信号并非‘完全明朗’,需保持密切关注。"
若要令活跃投资者重返盈利状态,关键在于收复目前位于78,013美元的真实市场均值线——该线在过往周期中往往与动量重置节点相契合。
比特币资本流出构筑价格天花板
比特币研究员Axel Adler Jr指出,比特币市场正持续经历资本外流。相较于已实现市值,比特币总市值365日增长率在2026年全部105个交易日内始终保持负值,最新读数为-0.000652。
简而言之,市场未能吸引足够的新资金以支撑更高价格水平。
30日已实现市值变化呈现相同趋势。今年以来仅有7日录得正流入,且均集中于1月中旬的短暂时段。自1月23日以来,该指标持续为负值,虽从4月初接近-0.54%的低点小幅改善至-0.32%。
已实现市值也从年初的1.12万亿美元降至1.08万亿美元,跌幅达3.23%。
Adler Jr表示,近期的改善仅意味着比特币外流速度放缓,而非看涨反转。要实现实质性转变,需要两项指标均转为正值并长期维持在零轴上方。

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