代币化并非“神奇”解决资产流动性难题的灵丹妙药：2026年PBW峰会启示_新闻

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代币化并非“神奇”解决资产流动性难题的灵丹妙药：2026年PBW峰会启示

2026-04-17 18:31:30

通证化并非解决流动性难题的万能灵药

在近日举行的巴黎区块链周行业会议上，多位业内人士指出，通证化本身并不能自动将难以交易的资产转化为高流动性资产。针对将私募信贷、房地产或其他非流动性产品上链即能自然形成活跃二级市场的观点，与会者提出了不同见解。

流动性误解依然存在

在由某媒体首席执行官主持的专题讨论中，Ondo Finance欧洲、中东及非洲地区销售总监奥娅·切利克特穆尔指出，目前仍存在一种错误认知，即认为非流动性资产通证化后交易就会变得容易。“许多人依然认为，只要将非流动性资产通证化，它就能神奇地转变为流动性资产，这显然不符合事实。”她补充道，房地产和私募信贷等资产“从本质上就缺乏流动性”。

泰达公司通证化业务拓展负责人弗朗切斯科·拉涅里·法布拉奇也表达了类似观点。“将资产上链并不会自动创造流动性，”他强调，只有债券、货币市场基金和稳定币等特定类型的金融工具，才更有可能在通证化市场中实现持续流动性。

市场扩张伴随流动性挑战

这场讨论的背景是现实世界资产通证化领域持续扩张，行业关注点正从发行规模增长转向通证化产品能否实现有意义的市场活跃度，并突破有限的分销渠道限制。

市场规模激增但结构集中

行业分析平台数据显示，通证化现实资产市场规模已从2025年4月16日的88亿美元增长至2026年4月16日的约299亿美元，一年内规模扩大两倍以上。这一增长主要由相对标准化且交易广泛的资产类别推动。

在整个年度中，通证化美国国债和大宗商品占据了市场主要份额。相比之下，尽管某些类别实现了显著的百分比增长，但通常与较低流动性相关的资产规模仍然相对有限。通证化房地产从约3500万美元增长至2.96亿美元，私募股权则从近6000万美元上升至2.23亿美元。

其他领域如资产支持信贷和企业信贷的绝对规模也大幅扩张，表明更多类型的金融工具正在加速发行。但单纯的市场价值增长并不能证明流动性改善——未偿付价值的上升可能仅源于资产发行量的增加，即使二级市场交易仍然清淡。

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