RWA市场一年内增长三倍，但“代币化≠流动性”的困境凸显_新闻

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RWA市场一年内增长三倍，但“代币化≠流动性”的困境凸显

2026-04-17 22:32:29

巴黎区块链周行业洞察：资产“代币化”不等于自动获得流动性

在巴黎区块链周活动上，业界人士指出，“代币化”并不会自动将非流动性资产转化为易于交易的热门资产。这意味着，仅将房地产、私人贷款等实物资产上链，并不足以催生活跃的二级市场。

Ondo Finance欧洲、中东及非洲地区销售主管Oya Çeliktemur表示：“那种认为非流动性资产一经代币化就会魔术般产生流动性的观念，至今仍是错误的。”他补充说明，房地产和私人贷款本质上是“流动性原本就不高”的资产类别。

Tether代币化拓展负责人Francesco Raniere Fabbrichi认为，只有范围更窄的产品才更有可能获得稳定的流动性。他举例指出，债券、货币市场基金和稳定币等资产属于此类。这再次说明，仅仅上链并不能自动带来活跃的交易。

RWA市场增长显著但结构分化

根据RWA分析平台RWA.xyz的数据，代币化实物资产市场总规模从2025年4月16日的88亿美元增长至2026年4月16日的约299亿美元，在一年内扩张超过三倍。

推动这一增长的主要是相对标准化、交易模式成熟的资产。代币化的美国国债和大宗商品占据了市场的主要份额。相比之下，交易活跃度较低的房地产和私人股权占比则较小。其中，代币化房地产市场规模从约3500万美元增至2.96亿美元，私人股权也从约6000万美元增长至2.23亿美元。

资产抵押贷款和企业贷款等领域也在快速增长，但发行量的增加并不直接等同于流动性的提升。即便资产发行量扩大可能推高市场总估值，如果实际的二级交易深度不足，那么“代币化”的优势将十分有限。

市场焦点转向交易结构与流动性建设

此次讨论表明，尽管RWA市场已进入成长阶段，但当前更关键的课题已从扩大发行规模，转向能否构建真正支持交易的市场结构。鉴于“代币化”的普及并不直接转化为流动性，市场的评估标准也正在迈向新的阶段。

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