纽交所规则修订提案或为证券代币化交易铺路_新闻

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纽交所规则修订提案或为证券代币化交易铺路

2026-04-18 01:22:53

纽约证券交易所提交规则变更提案

2026年4月9日，纽约证券交易所提交了一项规则变更提案，拟允许代币化证券在该交易所上市和交易。这标志着美国主要股票交易场所首次正式尝试将基于区块链的传统股票及交易所交易基金代表形式纳入其交易基础设施。

该提案被指定为SR-NYSE-2026-17，旨在通过新的第7.50条规则，并修订第1.1、7.36、7.37和7.41条规则。它依据《证券交易法》第19(b)(1)条及19b-4规则提交，标志着其已进入正式监管流程，需经美国证券交易委员会审查后方可实施。

根据提案，符合条件的会员可在存管信托公司运营的试点项目中，以代币化形式交易符合条件的证券。代币化交易将保持在现有的国家市场系统内，由存管信托公司处理与代币化相关的清算和结算指令。

第7.50条规则将带来哪些变化

纽约证券交易所的提案将代币化交易的范围限定于特定资产。启动之初，符合存管信托公司条件的证券将包括罗素1000指数成分股以及跟踪主要指数的交易所交易基金。

在此框架下，代币化证券必须与其传统对应物具有互换性。它将使用相同的CUSIP号码和交易代码，持有者将保留与传统持有者相同的股东权利和特权。这并非一个新的资产类别，而是对现有证券新增的一种表征层。

由存管信托公司处理的代币化证券交易仍将在T+1的基础上进行结算，维持现有的结算时间表。纽约证券交易所在提案中表示，将在交易所启动代币化交易前至少30个日历日通知会员。

提案与批准存在区别。SR-NYSE-2026-17是一项已提交的规则变更提案，而非已上线的产品。美国证券交易委员会必须对其进行审查，并决定批准或否决，这一过程可能耗时数月，且可能包含公众评议期。

支撑提案的存管信托公司试点项目

纽约证券交易所的提案明确依赖于美国证券交易委员会工作人员于2025年12月11日发布的无异议函，该函授权存管信托公司开发初步的代币化服务。任何存管信托公司参与者均可选择加入该试点，但需遵守特定的税务或财政部国际资本报告例外规定，且必须使用经批准区块链上的注册钱包。

存管信托公司将此项代币化服务描述为启动后的一个为期三年的试点，旨在为任何永久性市场结构承诺之前的测试和迭代设定明确的时间窗口。

这种渐进式设计是刻意为之。纽约证券交易所并未寻求对现有证券法的广泛豁免，而是在现有市场结构规则内构建了该提案。代币化证券在同一场所交易，按相同时间表结算，并享有与传统证券相同的投资者保护。

代币化证券为何重要

代币化证券是传统金融工具的区块链版本。在此案例中，代币并非新的资产，而是现有股票和交易所交易基金的数字化孪生体，记录在存管信托公司批准的区块链上，同时保持与基础股票完全的互换性。

其潜在益处主要集中在结算效率、碎片化所有权能力和可编程合规性方面。对于交易所而言，代币化上市代表着一个新的基础设施层，可能降低后台成本，并在未来的迭代中延长交易窗口。

一位业内人士评价称，世界上最负盛名的证券交易所正在上链。

纽约证券交易所的参与具有此前较小规模代币化实验所不具备的分量。该交易所年交易额达数万亿美元，一项正式的规则提案文件传递出的是机构的信念，而非探索性的兴趣。

监管路径与合规问题

该提案处于证券监管与区块链基础设施的交汇点。由于它是根据第19(b)(1)条提交的，美国证券交易委员会有明确的审查流程，包括在《联邦公报》上发布并提供公众评议机会。

关键的监管问题包括代币化股票的托管安排、证券被代币化的发行人的披露义务，以及现有交易规则是否充分涵盖了诸如钱包安全和网络中断等区块链特有的风险。

对在批准区块链上使用注册钱包的要求，表明监管机构正优先考虑可追溯性。加入试点的存管信托公司参与者必须满足现有的合规标准，而无异议函的结构意味着美国证券交易委员会工作人员若在三年试点期内发现问题，可以撤回其立场。

这种渐进式的方法，与关于代币化平台一夜之间颠覆传统金融的更广泛行业论述形成对比。该提案保留了所有现有的保障措施，同时增加了一种新的表征形式，这是一种旨在最小化监管异议的策略。

对交易所、发行人和投资者的影响

对交易所而言，纽约证券交易所此举带来了竞争压力。如果代币化交易被证明在操作上可行，纳斯达克和芝加哥期权交易所等竞争对手可能面临开发类似能力的压力，否则可能在不断增长的市场领域面临份额流失的风险。

罗素1000指数和主要指数交易所交易基金中的发行人将首先有资格获得代币化表征。在启动时，他们自身无需采取行动，因为代币化层由存管信托公司处理，但他们最终可能面临股东关于双格式交易益处与风险的质询。

对投资者而言，直接影响有限。代币化股票拥有相同的权利，并遵循相同的T+1结算基础。包括碎片化所有权、24/7结算和可编程股息在内的长期潜力，则取决于试点是否成功以及监管机构是否在最初限制之外扩展该框架。

更广泛的加密市场背景增添了微妙之处。尽管市场情绪指标显示为“极度恐惧”，但像纽约证券交易所提案这样的机构动作为短期情绪提供了另一种叙事。无论加密市场价格周期如何，传统金融与区块链基础设施的整合都在持续推进。

常见问题解答

此提案中的代币化证券是什么？
根据纽约证券交易所的提案，代币化证券是现有股票和交易所交易基金的区块链表征形式。它们使用与传统对应物相同的CUSIP号码和交易代码，并提供相同的股东权利。它们不是新资产，而是记录现有资产所有权的新格式。

纽约证券交易所的提案获批了吗？
没有。SR-NYSE-2026-17是一项已提交的规则变更提案，并非已批准的规则。美国证券交易委员会必须通过包含公众评议机会的正式流程对其进行审查。没有保证的决策时间表，美国证券交易委员会可以批准、否决或延长审查期。

哪些证券符合条件？
启动时，该提案将资格限制在罗素1000指数成分股和跟踪主要指数的交易所交易基金。如果存管信托公司试点证明该基础设施运行可靠，此范围可能会扩大，但任何扩展都可能需要额外的监管步骤。

代币化交易何时可能在纽约证券交易所开始？
即使美国证券交易委员会批准了该规则变更，纽约证券交易所也必须在代币化交易正式启动前至少提前30个日历日通知会员。存管信托公司的试点本身也必须处于可操作状态。目前尚未宣布具体的启动日期。

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