沃勒称除非通胀大幅下降否则美联储不太可能降息_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

沃勒称除非通胀大幅下降否则美联储不太可能降息

2026-04-18 03:36:48

美联储政策风向的关键解读

对于寻求洞察美联储政策走向的人而言，克里斯托弗·沃勒今日的讲话具有重要分量。其引人注目之处在于，这是自二月底以来他首次对经济进行全面评估——在此期间，伊朗冲突既已爆发，如今又似乎逐渐平息。在数周全球动荡之后，沃勒的讲话回应了人们对当前局势与未来走向的关切。

二月末的美国市场背景

沃勒上一次关于经济前景的重要演讲出现在二月底。自那时起，接连不断的新闻头条与变化的市场环境让许多投资者感到短短两月恍如一年。回溯二月数据，通胀水平略高于联邦公开市场委员会2%的目标——若剔除新关税的临时影响。

彼时的核心议题涉及劳动力供给收缩及其对就业的潜在影响。美联储内部曾争论：为实现最大就业目标而面临的风险是否证明降息合理，抑或应保持利率稳定以维持2%通胀目标的进展。

接连而至的冲击波

三月迎来两大冲击。首先，伊朗与其对手间的冲突扰乱了中东能源生产与运输，迅速推高全球能源价格。尽管央行通常忽略短暂的石油供应冲击，但该地区持续的动荡可能对通胀及美国经济增长产生持久影响，这一现实因素已被纳入三月十八日的利率决议考量。

第二个转折点源于对特朗普移民政策在实现最大就业目标上结果的认识。数据显示净移民从2024年的230万骤降至2025年的极低水平，并预计在2026年保持低位。这一变化限制了人口与劳动力增长，但也澄清了劳动力市场供给侧问题并不如担忧的那般严峻。结合人口老龄化趋势，政策制定者得出结论：维持就业水平所需新增岗位实际上有所减少。

早在2025年，当米兰加入美联储之际，便有文章探讨“理解特朗普的经济愿景”。特朗普关于遏制非法移民将迅速稳定就业、住房及整体通胀的断言被证明具有预见性，当时预计在2025年底前将有两百万移民离开美国。

美国经济将走向何方？

美联储现已认识到，近期的疲软就业数据并未真正威胁到最大就业目标。这意味着去年底的三次降息在当下类似条件下重演的可能性降低。因此，唯有通胀急剧下滑才可能促使政策向2%的利率目标调整。

沃勒提出的第一种情景如下：

“第一种情景假设霍尔木兹海峡重启取得进展，能源及更广泛的贸易流动较快恢复至冲突前状态。我仍希望这是一种合理的可能性。

尽管上周和平谈判失败，但期货价格预测布伦特原油将在2026年底前跌至每桶82美元，2028年底前至75美元，这与市场在合理时期内回归接近正常的预期一致。若此情景实现，能源推动的整体通胀飙升应会缓和，通胀预期保持稳定。能源价格上涨向其他商品的传导也将受限。即便家庭与企业感到压力，对最坏时期已过的乐观情绪仍可能支撑支出、产出与招聘。这代表了经济的最佳前景。”

但如果石油期货过于乐观并低估了风险呢？

“在通胀风险方面，若冲突持续且能源价格居高不下，企业可能将高昂的能源成本转嫁至其他商品价格，导致通胀更广泛扩散。

若海峡运输限制持续，我还预见到供应链瓶颈的出现。该地区生产的化肥、氦气等大宗商品可能在全球范围涨价，推高农产品价格。此外，能源短缺可能抑制生产，形成进一步制约。”

正如2021-2022年供应链危机所痛苦揭示的，接连不断的全球冲击可迅速破坏通胀稳定。鉴于当前风险，沃勒警告不应自满，并勾勒出其第二种情景——即海峡持续关闭，乐观预测与严峻现实发生碰撞的世界。

展望未来，市场可期待什么？美联储又将如何设定航向？

“若海峡重新开放且贸易流动部分恢复正常，我将可忽略近期能源驱动的通胀，因其具有暂时性。届时我的注意力将回归‘不招聘、不解雇’背景下的劳动力市场动态。抛开关税与能源因素，我预计核心通胀将向2%迈进。这使我目前对降息持谨慎态度，但随着前景稳定，我可能倾向于在今年晚些时候转向宽松以支持就业。

然而，能源价格高位运行越久、海峡限制持续越长，通胀广泛扩散、供应链收紧及实际经济活动疲软的可能性就越大。若新的冲击推高通胀预期，我将密切关注。经济活动放缓或可抑制价格上涨，但我仍预期通胀将持续一段时间，同时就业市场走弱。这种复杂局面将迫使政策制定者谨慎权衡美联储双重使命所面临的风险，若通胀风险超过就业风险，则可能意味着维持利率不变。”

总而言之，美联储的下一步行动将取决于局势正常化的速度。若未来一周达成真实持久的和平协议，风险资产或迎来更强劲反弹。能源价格急剧逆转——以及近期成本驱动的产品涨价得以回调——仍是美联储在2026年考虑降息的关键前提。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文