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若美国国债市场动荡…比特币会再度成为风险资产吗?

2026-04-19 13:21:45
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美国国债市场危机预警:若风险成真,加密货币或首当其冲

分析指出,若美国国债市场的“危机警告”演变为现实,其冲击波可能直接蔓延至包括比特币在内的加密货币市场,而美元流动性急剧紧缩被视为核心变量。

美国前财政部长亨利·保尔森近日警告称,已膨胀至35万亿美元规模的美国国债可能导致国债市场崩溃,必须在危机发生前制定“紧急应对计划”。作为2008年金融危机的关键处理者,其言论备受市场重视。

尤为值得关注的是,30年期美国国债收益率突破5%,这是自2023年通胀飙升期以来的首次,意味着回归全球金融危机前的水平。市场解读认为,这不仅是单纯利率上升,更可能暗示国债需求趋弱的信号。

国债市场若陷入动荡,最先显现的现象将是“美元流动性收缩”。投资者抛售债券、套现离场将导致市场整体资金急剧枯竭。

在此过程中,杠杆率较高的资产将承受最大冲击。加密货币市场因其衍生品主导的结构,对此类环境尤为敏感。事实上,2025年4月,在特朗普政府关税政策扩大导致国债利率飙升时,比特币并未发挥避险资产作用,反而与股票同步下跌。

这表明市场优先反映了其“风险资产”属性,而非“数字黄金”叙事。同理,以太坊及其他主要山寨币可能面临更大波动性。

长期而言,比特币因其供应有限且非主权资产的特性,常被视为替代资产。但短期局面则截然不同。

当市场突遇剧烈冲击时,往往首先出现的是全面抛售而非资产轮动。正如2020年3月疫情初期,比特币很可能重演暴跌后反弹的走势。

保尔森强调,国债需求崩塌可能像“经济引力法则”般毫无预警地发生。这意味着非线性冲击而非渐进变化,市场认为这可能触发连锁清算机制。

值得注意的是,摩根大通首席执行官杰米·戴蒙也曾发出类似警告,不过财政官员斯科特·贝森特予以驳斥并警示市场反应过度。但有观点指出,债券市场已通过利率上行预先消化了部分风险。

归根结底,关键在于“时机”。若国债市场动荡真正转化为实际冲击,加密货币市场短期内大概率将呈现风险资产属性。此后,比特币的替代资产叙事才可能重新凸显。市场反应或将因此呈现两个阶段的鲜明分化。

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