“比特币第四次周期，与以往相比显著走弱”_新闻

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“比特币第四次周期，与以往相比显著走弱”

2026-04-20 03:02:36

比特币当前周期表现显著弱于历史水平

亚历克斯·索恩指出，比特币在当前市场周期中的表现明显弱于过去三次周期。随着2024年4月减半后涨幅与波动性的显著放缓，市场分析认为比特币的价格走势可能已脱离传统的“四年周期”模式。

索恩将2024年减半后的价格走势与2012年、2016年及2020年的周期进行了对比。数据显示，尽管比特币在今年10月5日创下约12.5万美元的历史新高，但这仅较2024年减半时约6.3万美元的水平上涨了97%。相比之下，2012年周期涨幅约为9294%，达到1163美元；2016年周期上涨约2950%，触及19891美元；2020年周期也录得约761%的涨幅，表现远强于当前周期。

索恩在社交媒体上写道：“第四次周期的表现远低于前几次。这究竟是新的常态，还是变化到来前的暂时平静？”他的发言引发了市场对减半与四年周期理论是否依然有效的讨论。实际上，越来越多分析认为比特币价格正更多地受到ETF资金流入、宏观经济环境以及机构供需等因素影响，而非单纯取决于减半事件。

市场波动性明显下降

波动性亦显著降低。数据显示，比特币的30日波动率指标在当前周期中未超过3.11%，近期数值约为1.75%。而在2020年4月，该指标曾飙升至9.64%。这意味着随着周期演进，价格波动幅度正逐步收窄。

不过也有观点认为，当前周期的表现不宜简单类比。比特币早在2024年3月，即减提前一个月，就已突破7万美元并刷新历史高点。当时的上涨主要由2024年1月美国现货比特币ETF获批带来的资金流入推动。因此，有意见指出当前周期的实际收益率可能被低估。

富达数字资产分析指出，比特币本轮调整幅度也较以往缩小。过去熊市中常见80%-90%的下跌，而本轮从约12.5万美元高点回落至6万美元左右，跌幅仅略超50%。这意味着在波动性减弱的同时，市场下跌结构也在发生变化。

机构观点出现分歧

华尔街机构对未来走势看法不一。范埃克公司首席执行官曾于3月表示比特币已接近底部，并可能从2026年开始逐步回升。截至发稿，比特币交易价格约为74703美元，近七日上涨约5%。

此次讨论实质上是对比特币属性的一次检验：它是否仍是减半主导的资产，抑或已转变为由ETF及机构资金驱动的新资产类别。尽管周期强度减弱并不直接意味着长期走弱，但市场价格形成机制正在发生深刻变化，这一点已日益清晰。

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