超过80亿美元期权到期可能令黄金最大对手承压_新闻

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超过80亿美元期权到期可能令黄金最大对手承压

2026-04-20 23:06:47

价值约79亿美元的比特币期权即将到期

4月24日周五，价值约79亿美元的比特币期权将于衍生品交易所Deribit到期。对于已处于紧张状态的市场而言，这一时间点至关重要。期权是一种金融合约，赋予买方在未来某一日期以设定价格买入或卖出资产的权利，但非义务。这类似于以今日价格预付演唱会门票定金，期待演出售罄后门票升值。

“看涨”期权押注价格上涨，“看跌”期权则押注价格下跌。当数十亿此类合约在同一天到期时，由此产生的交易活动可能显著影响市场。

作为此次期权到期的主导平台，Deribit目前持有的比特币期权未平仓合约总值约310亿美元，已超越贝莱德IBIT基金约288亿美元的规模，成为全球最大的比特币期权交易场所。这意味着，一家加密原生衍生品交易所的体量已超越全球最知名的传统资产管理公司。

两个关键价格水平值得关注

持仓数据显示，在周五到期日前，75,000美元与62,000美元是两个需要重点关注的价格关口。

在75,000美元水平聚集着约3.95亿美元的看涨未平仓合约，表明看涨交易者在此布局。但此处存在复杂因素：该价位的“伽马风险敞口”处于深度负值。这意味着出售这些合约的做市商必须在价格波动时不断调整头寸：比特币上涨时被迫买入，下跌时被迫卖出，从而导致价格波动被放大而非平滑。

截至撰稿时，比特币报价75,348美元，略高于该关键水平。而在下行方向，62,000美元处聚集着约3.3亿美元的看跌未平仓合约，这是看跌交易者集中设置保护的主要区域。若价格从当前水平跌至此线，将意味着18%的跌幅。

“最大痛点位”的吸引力与空头动向

位于两个极端价位之间的是71,000美元的最大痛点价位，即会使最多期权合约作废失效的价格水平，从而对期权买方群体造成最大财务损失。随着到期日临近，市场常向该水平靠拢，但其位置会随交易活动变化而移动。与3月比特币交易价低于最大痛点位的情况不同，当前价格已高于该水平。

值得注意的是，永续期货的资金费率持续为负，表明空头头寸正在积累。永续期货是一种无需实际持有资产即可对比特币等资产价格进行多空押注的衍生合约，其特点是没有到期日，但风险较高。在该市场中，资金费率作为周期性支付在多空双方间流转：当费率为正时，看涨方支付看跌方；为负时则由看跌方向看涨方付费。

当前负值资金费率意味着空头对价格下跌如此确信，以致愿意持续支付费用维持头寸。然而，若比特币坚守75,000美元上方拒绝下跌，这些看跌交易者将面临持仓损失与持续付费的双重压力。最终他们可能被迫回购比特币止损，而这类集中买盘或将推动价格进一步上涨，形成空头挤压局面——过度集中的看跌押注反而成为价格上行的助推剂。

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