稳定币收益能否经受银行与加密货币的冲击？_新闻

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稳定币收益能否经受银行与加密货币的冲击？

2026-02-12 21:30:19

稳定币收益之争：美国加密货币政策的核心议题

关于是否应允许稳定币提供收益或奖励的争论，已成为今年美国加密货币行业政策辩论中最受关注的焦点之一。顶尖银行高管与加密货币公司负责人已多次在华盛顿白宫会晤，旨在就《清晰法案》框架下如何监管数字货币厘清分歧。尽管有观点认为目前的对话富有成效，但由于在稳定币收益这一核心议题上缺乏共识，这项重要立法的进展至今仍处于停滞状态。根据DeFiLlama的数据，稳定币目前在数字货币市场中占据重要份额，总供应量已超过3000亿美元。

为何稳定币收益成为争议焦点

稳定币收益问题已不再是关于与美元挂钩的代币是否应该存在，而是持有这些代币所产生的利息或奖励是否应受到法律约束、以及如何约束。银行将稳定币视为对传统存款账户的直接威胁，尤其是在稳定币能提供类似利息的回报的情况下。监管机构和银行高管担心，为稳定币持有者提供激励可能导致储户从银行提取资金，从而削弱银行的贷款能力——而银行贷款是家庭和小企业关键的融资来源。

在国会讨论中，银行业组织提出了一项基本原则：任何实体都不应向与支付稳定币的购买、托管或维护相关的持有者提供“任何形式的金融或非金融补偿”。这一表述表明，银行希望禁止所有类似利息的收益以及与之相似的代币奖励。然而，加密货币公司则认为，奖励有助于促进采用和创新，禁止它们将削弱美国稳定币在全球范围内的竞争力。

白宫会议与立法僵局

2026年2月举行的两场白宫会议汇集了银行业和加密货币领域的高级官员。尽管与会双方均认为第二次会议具有建设性且主题集中，但在稳定币收益规则上仍未达成协议。银行方面主张对稳定币收益实施严格上限或彻底禁止，而加密货币公司则游说允许更广泛的活动，包括与使用或生态系统活动挂钩的奖励。

与之前的几轮讨论相比，这些会议的规模有所缩减，议题也更加集中。高盛、摩根大通、美国银行、富国银行、花旗银行、PNC银行和美国银行的高层管理人员，以及美国银行家协会和银行政策研究所等行业团体参与了讨论。加密货币一方则包括了来自Coinbase、a16z、Ripple、Paxos、区块链协会和总统加密货币委员会的主要行业代表。

据报道，白宫已要求各方在2026年3月1日前达成协议，否则加密货币市场结构法案可能面临进一步搁浅的风险。

《天才法案》与收益规则之间的张力

《天才法案》于2025年7月签署成为法律，旨在通过准备金要求和美国财政部支持相关的权限来监管稳定币。尽管《天才法案》已规定了稳定币的发行和支持方式，但并未明确持有者能否获得奖励。银行担心，交易所和金融科技公司等第三方也可能提供类似利息的激励，从而将类存款资金从银行体系分流，即便这些代币在技术上并非存款账户。

加密货币公司则认为，稳定币收益对于建立一个有竞争力的数字美元生态系统至关重要，过度严苛的规则将把主导权拱手让给现有的金融巨头。Coinbase首席执行官布赖恩·阿姆斯特朗此前曾表示，由于现行《清晰法案》中的稳定币收益限制，该公司无法支持该法案的当前版本，这一分歧导致了立法进程的放缓。

随着参议院银行委员会搁置了《清晰法案》，立法者和业内人士正期待在未来几周内可能出现监管妥协。

银行与加密货币行业的不同诉求

主流银行希望看到对稳定币收益的禁令。他们认为，高回报会侵蚀储户的忠诚度，鼓励资本从银行资产负债表流出，并减少本地贷款的信贷可用性。业内有人推测，如果稳定币持有者能够获得有竞争力的回报，数千亿美元的存款可能面临风险。

另一方面，加密货币公司寻求清晰度和灵活性。他们正在推动“允许的活动”，即明确定义某些功能，使得基于实际使用场景（如交易返利、忠诚度积分或消费奖励）的稳定币回报不被视为类存款利息。他们认为，缺乏此类激励将导致美国的稳定币产品落后于全球竞争对手，并限制消费者的选择。

美元数字代币的十字路口

截至2026年2月，这一悬而未决的问题已成为关于数字美元在金融体系中应处位置的核心议题。如果银行成功推动奖励禁令，稳定币可能最终仅作为支付和结算技术发展。如果加密货币公司能够维持最佳实践机制，数字资产则可能发展成为面向消费者的、具有收益特征的货币替代品，并成功改变“现金”的整体含义。

是否允许稳定币支付收益或提供奖励的决定，将影响美国民众选择持有美元余额的方式、何种金融产品主导数字通道，以及在可编程货币的世界中哪类组织实际掌握影响力。新的最后期限迫在眉睫，这将成为能否达成妥协或僵局持续的重要标志。

结语

美国政策制定者、银行和加密货币公司对于稳定币应如何运作——尤其是在收益和奖励方面——仍存在显著分歧。近日的白宫会议被描述为比以往更聚焦，但尚未形成决议。银行正推动保护其存款特许经营权的监管，而加密货币公司则倡导支持用户采用的激励机制。

《清晰法案》陷入停滞，三月期限日益临近；稳定币收益问题已成为2026年数字货币领域标志性的政策辩论之一。

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