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社区销售：Web3项目融资的新浪潮
作者：Darius Moukhtarzadeh，21Shares研究策略师
一股新的加密融资浪潮正在兴起，它正在改变Web3项目的启动方式以及早期投资者的参与门槛：社区销售。乍看之下，社区销售似乎让人联想到2016-2017年的ICO（首次代币发行）时代。然而，它代表了一种重要的进化，更好地契合了加密领域的核心价值：民主化、透明度和包容性。
项目方应将社区销售作为其融资战略的核心要素，而不仅仅依赖于天使投资人和风险投资。专业投资者也应拥抱社区销售，因为它能显著提高Web3项目可持续发展的可能性。
ICO时代的教训
最初的ICO热潮承诺让普通投资者广泛参与，将原本仅限于内部人士的投资机会民主化。然而，由于缺乏明确的监管框架，导致了普遍的欺诈、跑路和市场操纵行为。这种混乱的环境、猖獗的剥削以及监管的不确定性最终迫使项目方放弃ICO，转而向有资源的天使投资人和风险投资机构进行私募融资。
私募融资的问题
虽然私募融资最初带来了急需的稳定性和可信度，但也引入了新的问题。过去两年中，许多代币以过高的完全稀释估值（FDV）和低流通量上市。这些代币进入交易所时，大部分供应量被锁定，估值虚高，无法满足市场需求。被初期炒作吸引的散户投资者往往成为牺牲品。结果如何？代币贬值，信任受损。这些代币中的大多数很可能永远无法恢复。这种市场动态抑制了对新项目的投资，削弱了社区建设，影响了Web3项目的整体可持续性。
空投的不可持续性
空投作为另一种替代方案出现，旨在广泛分发代币并激发社区对项目的兴趣。然而，空投往往无法产生有意义、可持续的参与。相反，它们常常成为Sybil攻击者的目标，这些人使用多个账户最大化代币收益，或者成为“空投雇佣兵”，从一个项目跳到另一个项目，迅速抛售代币，压低价格，损害项目信誉。如果没有空投之外的真正财务承诺和项目兴趣，接收者几乎没有动力持有代币或积极参与社区。
社区销售：区块链上的新宠
社区销售代表了一种实用、战略性的替代方案，既不同于私募融资，也不同于代币空投，它提供了一种结构化的方式，让散户投资者能够有意义且透明地参与。在Legion和Echo等平台上进行的现代社区销售具有强大的监管框架，通过严格的KYC（了解你的客户）和AML（反洗钱）流程确保合规性和安全性。这些包容性的融资机会要求参与者做出真正的资本承诺，即使金额不大，也能培养真正的利益相关者兴趣，减少短期投机。
社区销售最重要的优势之一是其民主化参与的能力。投资者在公平的条件下获得入场机会，这些条件与之前仅限风险投资机构的条款相似，有时甚至更优。最低投资额通常低至100美元，社区销售鼓励广泛参与，有助于建立一个真正去中心化且忠诚的投资者基础。做出财务承诺的投资者更有可能成为长期持有者和活跃的社区成员。
项目、投资者和社区的多赢局面
对于Web3项目而言，社区销售带来的好处远不止于即时融资。早期的社区参与带来了更分散的投资者基础，降低了集中风险，并吸引了多样化的未来用户。代币分布广泛的项目通常表现出更稳定的价格、更高的社区活跃度和更健康的链上参与度。
社区销售显著提升了项目的市场声誉。采用透明、包容的融资方式向市场和潜在用户发出了一个明确的信号——项目优先考虑合作和社区参与，而非价值攫取。这种透明度建立了草根传播，推动了有机增长，并创建了一个忠诚的社区基础，致力于项目的持续成功。专业投资者应拥抱社区销售，并积极鼓励其投资组合公司向社区分配份额。
更广泛的加密市场将从向社区销售的转变中受益匪浅。通过透明和包容的方式从社区筹集资金的项目往往能吸引更稳定、更支持性的投资者基础。这种稳定性对代币市场产生了积极影响，降低了波动性，恢复了投资者信心，并加速了区块链技术在日常金融服务和应用中的广泛采用和整合。
社区销售远不止是ICO的复兴。它标志着一个成熟的方法，将早期的加密理想与当今的监管清晰度和技术可能性相结合。致力于社区销售的项目为初始融资成功、持久的市场韧性和社区忠诚度奠定了基础。建立在去中心化和包容性原则之上的加密生态系统应拥抱这一模式，以实现其潜力。创始人应尽可能在筹集资金时纳入社区，因为最终，每个人都是赢家：WAGMI（我们都会成功）。
