比特币四年神话终遇真主：流动性_新闻

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比特币四年神话终遇真主：流动性

2025-12-05 20:09:46

比特币真实周期由全球流动性驱动，而非四年减半神话

分析师Ran Neuner指出，比特币的市场周期实际上由全球流动性和采购经理指数（PMI）主导，而非交易员们长期信奉的四年减半周期理论。

被误读的减半周期

Neuner在节目中坦言，过去三次减半周期中比特币确实在减半后出现约80%的回调，这使得市场形成了时间规律的预期。但他强调：“任何了解统计学的人都会告诉你，三组数据并不构成有效样本量。”通过整合宏观数据、流动性指标与政治因素，他发现减半只是次要因素，真正推动比特币价格飙升的是“更庞大的驱动力”。

流动性才是核心引擎

通过分析历史数据，Neuner揭示了量化宽松与比特币走势的关联：2012年首次减半后比特币从10美元涨至1250美元，同期美联储每月向市场注入850亿美元流动性；2017年比特币突破2万美元时，欧洲央行实施大规模债券购买计划，日本央行以空前速度收购ETF；2020年疫情期比特币从4000美元飙升至6.9万美元，则伴随着美联储资产负债表扩张超5万亿美元。这些案例表明，价格波动与央行流动性投放高度同步。

PMI指标与机构行为

Neuner引入全球采购经理指数（PMI）作为关键观测指标。当PMI突破50关口时流动性开始回流，比特币通常触及底部；PMI超过55预示牛市启动，60左右则往往伴随山寨币超级周期。值得注意的是，当前美联储持续实施量化紧缩，PMI持续疲软，这正是本轮减半后未能出现预期牛市的核心原因。“减半时钟与流动性时钟在前三周期同步，但本轮已然脱节。”

对普通投资者的警示

Neuner警告称：“历史上从未在流动性扩张期出现熊市。”随着美联储释放政策转向信号，他预测机构算法将全面切换至风险模式。那些因恐惧“四年周期魔咒”而抛售的投资者，很可能在流动性周期重启前将筹码廉价转让给机构。“四年周期本是谎言，”他总结道，“本轮周期非但尚未结束，或许才刚刚开始。”

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