DWF Ventures解读稳定币市场：总市值逼近3000亿美元大关（9月19日）_新闻

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DWF Ventures解读稳定币市场：总市值逼近3000亿美元大关（9月19日）

2025-09-19 15:45:49

2025年9月19日迪拜报道

Web3投资机构与做市商DWF Labs旗下风险投资部门DWF Ventures近日发布稳定币市场分析报告，指出当前该领域总市值已逼近3000亿美元。这份通过社交媒体发布的报告系统梳理了自2024年1月以来市场规模实现120%增长的核心动因，其中生息稳定币成为重点研究对象。

生息稳定币的崛起

报告不仅勾勒出稳定币作为资产类别的发展轨迹，更深入剖析了主流产品的差异化应用场景与运行机制。研究团队对比了Falcon的USDf（7日平均年化收益率8.98%）、Ethena的USDe（7.39%）及Aave的GHO（7.84%）等生息稳定币的收益表现，同时从抵押资产类型、流通供应量、完全稀释估值等维度建立评估框架。

DWF Ventures指出，稳定币已从最初的支付工具发展为连接加密生态与传统金融的关键桥梁，成为区块链基础设施不可或缺的组成部分。尽管USDT和USDC的统治地位短期难以撼动，但具有收益功能的创新产品正在悄然扩大市场份额。

生态格局与创新实践

除Ethena和Falcon Finance外，报告还聚焦Sky、Ondo Finance、Usual和Resolv Labs等新兴项目。各生息稳定币在设计上的关键差异体现在底层资产类别，包括传统稳定币、主流加密资产（如BTC或ETH）以及现实世界资产（RWA）。

收益来源的多样化同样值得关注：现实资产收益、资金费率套利、质押收益、DeFi协议收益分成都成为常见选择，多数项目采用复合收益模式。以Falcon Finance为例，其流通供应量已达18亿美元，月活用户5.9万，成为增长最快的生息稳定币之一；而GHO则通过接入Aave借贷协议，将平台收入转化为用户收益。

行业领军者表现

在重点评估项目中，Ethena发行的USDe以137亿美元流通量和4.65%市场占有率跃居第三大稳定币；Resolv Labs创新性地结合质押收益与资金费率套利；Sky通过治理机制实现USDS稳定币的动态调控；Ondo则以美国短期国债和银行活期存款为USDY提供支撑。

报告总结道："过去几年生息稳定币呈现爆发式增长。随着监管框架逐步明晰以及机构资金持续涌入，这种高速发展态势有望延续。未来的市场领导者需要具备三大特质：与行业同步的扩展能力、可持续的高收益机制，以及跨资产类别的资本效率优化能力。"

本次研究由全球顶尖高频加密交易机构DWF Labs旗下投资部门完成，该机构在60余家顶级交易所开展现货及衍生品做市业务。

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