彼得·希夫称战略STRC为庞氏骗局：缘由何在_新闻

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彼得·希夫称战略STRC为庞氏骗局：缘由何在

2026-04-23 22:47:02

比特币批评者彼得·希夫今日在X平台进行了一场音频直播，他将Strategy公司发行的优先股STRC称为“明显的庞氏骗局”，并邀请迈克尔·塞勒等人前来辩驳。

这场直播持续约两小时，希夫大部分时间都在阐述为何他认为该产品最终将使散户投资者血本无归。

希夫指出的数学漏洞

希夫以教科书式的定义开场：“根据定义，庞氏骗局是指用新投资者的资金向现有投资者支付收益，再利用后续新投资者的资金向前一批投资者支付。”他同时指出，Strategy公司缺乏实质性收入。虽然其软件业务能产生部分营收，但远不足以覆盖STRC每年11.5%的月度现金分红义务。

因此STRC完全符合庞氏特征：公司通过发行新股募集资金，用所得款项向现有持有人支付股息，随后又必须发行更多新股以支付下一轮投资者。“当公司自身没有收入时，STRC如何支付股息？”希夫质疑道，“11.5%的收益率正是通过不断出售新STRC股份来实现，用新投资者的钱支付旧投资者。”

激进购债与资金引擎

Strategy公司近期持续大举购入比特币。上周其以平均每枚74,395美元的价格收购34,164枚比特币，耗资25.4亿美元，总持有量已达815,061枚，累计成本约615.6亿美元，均价75,527美元。STRC正是这类购债行为的资金引擎——该优先股于4月13日创下11亿美元的单日交易量纪录，较此前峰值增长46.5%，远超其3亿美元左右的300日平均交易量。

归零风险

希夫强调，Strategy公司对STRC并无强制分红的法律义务，一切取决于公司自主决策。持有者既不能要求偿还本金，也不能赎回股份，只能在市场抛售。若公司停止支付股息，收益率将消失，需求崩塌会导致股价归零。“这根本是张空头支票。”这位黄金拥护者如此断言。

他认为收益率变化本身已说明问题：STRC自2025年7月发行时收益率为9%，经多次上调后于4月达到11.5%。希夫指出，随着市场对STRC需求持续疲软，利率必须不断攀升以吸引新买家。“当‘接盘者’资源枯竭时，他们就只能不断抬高利率。”直播中有听众反驳称Strategy公司资可抵债，其比特币持仓市值远高于公司总市值，完全可通过出售比特币偿付所有股东。但希夫驳斥了这一观点，称一旦公司尝试抛售比特币，市场价格必将暴跌。

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