IBM季度盈利超预期却盘后暴跌7%…全年业绩指引“维持不变”令市场失望_新闻

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IBM季度盈利超预期却盘后暴跌7%…全年业绩指引“维持不变”令市场失望

2026-04-24 22:13:49

IBM一季度业绩超预期，但股价盘后大跌逾7%

尽管IBM的一季度营收和每股收益均超出市场预期，但由于公司未上调全年业绩指引，投资者情绪转冷，导致其股价在盘后交易中大幅下挫。

按固定汇率计算，IBM第一季度营收同比增长6%，达159亿美元，超过市场预期的156.2亿美元。每股收益为1.91美元，增长19%，高于预期的1.81美元。毛利润为92亿美元，增长12%；毛利率为57.7%，上升1.1个百分点。

首席财务官詹姆斯·卡瓦诺评价称，本季度的营收增长率是“近十年来最强劲的”。他表示：“今年的开局非常有力。”

问题在于“展望”而非业绩本身

真正的问题在于“展望”而非业绩本身。管理层并未上调全年业绩预估，仅重申了此前给出的指引：按固定汇率计算，全年营收增长超过5%，以及到2026年自由现金流增加约100亿美元的目标。

尽管IBM通常有在一季度业绩发布后不上调全年展望的惯例，但当前市场预期极高，即使略显保守的指引也会被负面解读。有分析师指出，目前许多企业都带着高预期进入财报季，只要业绩并非完美，股价就会承压。

事实上，IBM本季度各业务板块表现大多优于预期。即便如此，股价的下挫表明，当前股市更看重“进一步上调的迹象”，而非单纯的业绩利好。

软件业务引领增长，AI需求强劲

分业务来看，软件业务引领了增长。按固定汇率计算，软件营收增长8%，基础设施部门营收增长12%。其中，新一代大型机产品的销售激增48%，显著提升了基础设施部门的业绩。

自首席执行官阿尔温德·克里希纳五年前接手以来，IBM一直致力于强化软件业务。首席财务官表示，对软件业务的看法比一个季度前更为乐观。

公司虽未单独公布人工智能相关营收，但强调相关需求强劲且不断增长。首席财务官称，AI正在改变客户的运营环境，而IBM在信任、安全和治理方面的优势使其处于能够为客户提供价值的位置。

有分析师特别注意到数据产品营收增长了16%，认为这一数字表明IBM的“AI故事”正在转化为实际客户需求。企业引入AI需要数据管理、数据架构和运行环境，而IBM正同时提供这三者。

基础设施销售亮眼，混合云持续增长

基础设施营收的扩张同样引人注目。Z系列大型机营收暴涨近50%，这挑战了所有工作负载都将迁移至大型云服务商的既有预测。分析认为，受严格监管行业的大型企业正积极投资于可控的本地AI基础设施，而这与IBM的优势相契合。

混合云营收增长了10%。该业务主要以红帽产品为核心。首席财务官透露，红帽OpenShift已形成年销售额约200亿美元的规模，并且仍在持续增长。具体而言，自动化营收增长7%，数据营收增长16%，交易处理部门增长2%。

咨询业务成薄弱环节

然而，业务中也存在薄弱环节。咨询业务营收为53亿美元，与去年同期基本持平。这被解读为企业虽在执行已签约项目，但并未快速增加新合约。有分析师指出，这是需要关注的一点。

关于中东局势动荡是否影响业务，首席执行官克里希纳予以否认。他表示，在中东地区看到了数十年来最强劲的增长，并预计这一趋势将在第二季度延续。

现金流改善，债务增加

截至第一季度末，IBM的现金、受限现金及有价证券为118亿美元，较2025年底减少了26亿美元。另一方面，债务自年初以来增加了51亿美元。

尽管如此，自由现金流有所改善。第一季度自由现金流为22亿美元，增加了3亿美元。首席财务官强调，华尔街在评估企业价值时，正越来越重视自由现金流。

此次IBM的业绩显示了其主营业务体质的切实改善。然而，当前市场要求的不仅是“好业绩”，更是“会变得更好的业绩”。IBM的盘后大跌再次证实，在财报季中，业绩指引和预期管理的重要性，已不亚于财报数字本身。

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