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施夫唱空比特币之际,战略投资计划备受质疑

2026-04-26 20:51:23
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彼得·希夫警示战略公司面临融资压力

彼得·希夫发出警告称,战略公司(原微策略公司)可能因其最新融资方式而面临压力。他指出,该公司发行的优先股可能对其比特币储备计划构成额外负担。

高收益优先股带来成本压力

希夫表示,这些优先股附带的年化收益率高达11.5%,随着公司持续为其比特币收购计划筹集资金,这一成本将形成沉重负担。支持者认为比特币每年仅需上涨2%即可覆盖优先股收益,但希夫指出这种计算未考虑持续增发的影响。

“战略公司发行的优先股越多,比特币需要上涨的幅度就越大才能覆盖收益成本。”他在评论中强调,每次新增优先股发行都可能加剧其比特币持仓的压力。希夫进一步指出,公司缺乏常规经营收益来轻松支付这些股息,这可能迫使企业筹集更多资金或出售比特币。

被迫出售比特币恐引发连锁反应

希夫警告称,若被迫出售比特币可能引发市场压力。在他看来,此举可能导致资产价格下跌,进而削弱战略公司的资产负债表。同时优先股价格下跌可能迫使公司提供更高收益率,这将进一步推高融资成本,加剧资本结构压力。

“打破这种恶性循环的唯一方式是取消股息支付。”希夫补充说,但这一举措可能对战略公司及比特币市场造成冲击。

比特币战略面临审视

迈克尔·塞勒已将战略公司打造为最大的企业比特币持有者之一。多年来该公司通过发行债务、股权及其他金融工具持续增持比特币。希夫指出,战略公司已难以像过去那样轻松溢价发行普通股,未来可能需要出售更多优先股、折价普通股或比特币来履行义务。

这一警告引发了关于企业比特币储备模式的讨论。支持者视其为长期投资策略,批评者则认为若比特币价格疲软,不断上升的融资成本可能带来显著风险。

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