Bybit CEO：MiCA牌照不足以确保在欧洲市场盈利_新闻

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Bybit CEO：MiCA牌照不足以确保在欧洲市场盈利

2026-04-27 02:16:52

为何仅凭MiCA牌照难以打造盈利的加密业务？

获取加密资产市场许可证正逐渐成为在欧洲运营的基本要求，但这并不足以构建一项盈利的业务。该框架允许企业提供法币兑换加密资产、加密资产间交易等基础服务，但排除了高利润产品。根据现有框架，企业仅能开展法币与加密资产兑换业务。盈利业务所需的许多要素都无法实现，因此即便持有MiCA牌照，除非像某些已通过多牌照组合实现盈利的平台那样，否则难以获利。

若要提供衍生品、结构化产品及更广泛的金融服务，企业还必须获得额外批准，包括金融工具市场指令II许可证与电子货币机构许可证。缺乏这些资质，交易平台将难以拓展多元化收入渠道。即便是大型平台也受到影响。目前在欧洲的现有架构下尚未实现盈利，这凸显出监管合规与商业可行性之间的差距。

附加牌照如何塑造商业模式？

金融工具市场指令II授权使企业能够提供衍生品及其他金融工具，而电子货币机构许可则允许其处理法币支付并发行电子货币。这些许可共同构成了欧洲全功能交易平台的基础。若缺乏这些资质，加密企业将受限于低利润业务，难以与传统金融机构竞争或全面复制其全球产品体系。

在当前的MiCA许可框架下我们并未盈利，但作为大型实体能够承担相应成本。这对我们而言是一项长期投资。实现盈利可能需要五年，但这个周期可能偏长。预计很可能在两年内开始盈利。

投资者需知：MiCA仅奠定市场准入基础，盈利能力则取决于能否获取解锁衍生品、支付服务及高利润产品的附加牌照。

欧洲市场为何将出现整合？

监管时间表正在收紧。MiCA过渡期将于六月底结束，企业需在7月1日前获得完整授权方可在欧洲经济区持续运营。这一期限预计将迫使小型企业退出市场。许多企业面临合规成本上升及多牌照需求，这显著提高了运营所需资本。

市场整合势在必行，这正是部分机构关闭业务的原因。即便它们能够承担MiCA合规成本，仍需面对获取其他牌照以实现盈利的现实挑战，同时还需对合规基础设施进行大规模投资。单一MiCA牌照虽允许企业在欧盟及部分欧洲国家跨境运营，但跨越多监管层级实现全面合规的成本，正在形成有利于大型参与者的市场壁垒。

投资者需知：合规成本上升与多牌照要求可能迫使小型企业退出市场，从而使流动性及业务活动向资金雄厚的大型交易所集中。

监管集中化将如何影响市场？

MiCA在欧洲各国的实施并非完全一致。各国监管机构对框架的理解存在差异，部分采取更严格的监管姿态，另一些则侧重于吸引新兴业务。选择与奥地利金融市场监管局合作，正是看重其严格立场带来的长期优势。监管碎片化导致不同司法管辖区的合规负担存在差异。

与此同时，关于增强欧洲证券和市场管理局作用以建立更集中监管模式的讨论正在进行中。对此持中立态度：统一监管可能创造更公平的竞争环境，但也存在弊端。地方监管机构通常更易于沟通，若遇问题可直接联系维也纳的监管机构；但若所有事务都需通过巴黎的中央机构处理，则可能面临排队等待、机构增多、行政效率下降等问题。欧洲证券和市场管理局近期表态还显示，包括永续期货在内的部分产品可能超出当前规则范畴，这为企业拓展衍生品服务增添了新的不确定性。

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