比特币为何停滞不前
近期比特币本应有诸多波动契机:重磅消息频传、基本面稳健、市场对未来走势议论不休。然而BTC价格始终未能形成有效突破。每次上行尝试都遭遇压制,每次下跌都仅见微弱反弹。许多交易者感觉市场仿佛陷入瘫痪。
据分析师NoLimit指出,这种现象存在明确的技术性原因,与市场情绪无关。
短期期权压制
当前比特币价格正承受着短期期权合约的沉重压力。未来七日内即将到期的期权头寸规模约达4.15亿美元。更重要的是,其中大部分压力集中在单个交易日——12月26日将有约2.87亿美元期权同时到期,这近乎占据当前短期风险敞口的半数。
当大量资金与期权绑定,价格波动就成为对手方的致命威胁。若比特币暴涨,他们将面临亏损;若暴跌,同样会遭受损失。因此最稳妥的解决方案就是将价格锁定在特定区间。
这正是近期所有波动都显得虚张声势的原因:小幅突破转瞬即逝,急跌之后总有刚好遏制跌势的承接盘。这既非多头行情也非空头走势,而是被精密控制的状态。
伽马挤压的运作机制
此类市场环境往往引发交易员所称的"伽马挤压"。只要这些期权尚未到期,价格就会被有效锚定。但一旦风险敞口解除,压力将迅速消散。
图表显示12月26日之后未平仓合约将断崖式下跌,相较之下明年1月和3月的到期规模大幅缩减。在流动性稀薄的节假日期间,更替近3亿美元的短期期权绝非易事。关键在于:这种价格束缚并非永久状态。
到期后的市场演变
这并不意味着期权到期时比特币会立即暴涨或崩盘,而是指人为的价格压制将开始消退。届时BTC价格终能重新反映真实的买卖需求,波动将形成延续性而非即刻被压制,市场震荡将呈现自然状态而非人为操控。
当前的核心结论很简单:比特币并非弱势,也非失灵,只是暂时受制。未来七天的市场表现,将决定这枚"价格锁钉"何时能被真正拔除。

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