比特币虽反弹但交易量与资金费率放缓,涨势可持续性存疑
比特币价格出现反弹,但交易量与资金费率却呈现放缓态势,市场对其上涨的可持续性产生疑问。10xResearch分析指出,本轮上涨主要得益于现货买入与空头平仓,而非杠杆多头的扩大,这使得市场在面临宏观经济冲击时可能更为脆弱。
交易量与资金费率显著回落
根据报道,10xResearch研究负责人马库斯·蒂伦指出,在比特币近期向8万美元关口快速攀升的过程中,其周交易量比平均水平低了17%。以太坊交易量也下降了20%,同时比特币资金费率下滑6.8%,处于历史底部3%的水平;交易量减少33%,降至底部4%的区间。
上涨动力源于现货买入与空头回补
他诊断认为,本轮反弹主要基于现货买入和空头回补,而非激进的杠杆多头推动。比特币现货ETF已连续9个交易日实现净流入,4月累计流入额高达25亿美元。受此影响,比特币市值占比已升至60%。
市场波动预期降低,参与者转向观望
然而,期权市场的波动性已降至历史范围的下部25%水平,表明市场预期价格将呈有限波动而非大幅震荡。以太坊交易量降幅超过50%,其衍生品头寸也显示出风险偏好受限。
蒂伦评估称,市场正从活跃交易阶段转向多数参与者持观望态度的阶段。历史上,较低的资金费率与交易量通常意味着犹豫而非强劲动能。但他补充道,由于杠杆多头有限,市场下跌时面临的强制平仓风险也随之降低。
他预计,若未来出现新的催化剂,短期内的风险收益比可能出现不对称的放大机会。
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